今年以来，美国原油产量依旧维持增长态势，即便油价已跌至多年低点。根据能源信息署（EIA）的数据显示，美国原油日产量在2025年6月创下历史新高，达到1358万桶，比2024年10月的前纪录高出5万桶/日，同时也比2019年疫情前的高点高出58.2万桶/日。标准渣打银行的商品专家预测，美国原油产量将在2026年3月触及1434万桶/日的峰值。Moneta Markets外汇认为，在油价承压的背景下，美国原油供应的强劲表现反映出大型石油企业依然具备较强的韧性和资本优势。

　　不过，美国石油行业也展现出明显的放缓迹象。EIA数据显示，2025年6月美国原油同比增幅仅为32.8万桶/日，而德州这一主要产区同比下降3.3万桶/日，比2024年10月的高点低了10.9万桶/日。Moneta Markets外汇表示，这种放缓并非均衡，规模较小的生产商受油价下跌影响更大，而大型石油公司与独立生产商仍在扩张。全球能源咨询公司FGE也指出，尽管小型生产商产量下滑，但2025年上半年美国整体产量依旧保持增长，这与其此前预测高度一致，即低油价主要冲击的是成本更高的小型生产商。

　　FGE补充表示，小型生产商的增产势头在2024年中期已停滞，并于当年下半年开始下滑。随着油价较2025年高点下跌约15美元/桶，小型生产商产量预计在今年下半年同比下降20–25万桶/日。不过，大型石油企业的增长将足以抵消这一跌幅。FGE同时上调了2025年和2026年全球原油产量预测，分别增加13万桶/日至1.091亿桶/日和23万桶/日至1.104亿桶/日。EIA在最新的短期能源展望中则维持预测，美国原油与凝析油产量将在2026年底降至1316万桶/日，原因是低油价抑制了钻探与投产活动。Moneta Markets外汇认为，产量数据的分化说明市场正在进入一个供需重新平衡的阶段。

　　另一方面，OPEC+方面的消息也对市场产生影响。八个成员国决定自10月起增产13.7万桶/日，远低于此前8、9月的55.5万桶/日增幅以及6、7月的41.1万桶/日。此举意味着OPEC+提前一年多开始解除第二轮165万桶/日的减产措施，而第一轮250万桶/日的减产已在4月全部解除。尽管如此，油市反应平淡，布伦特原油期货自65.5美元/桶的月低点小幅回升至66.99美元/桶，美国WTI原油则从61.62美元/桶涨至62.69美元/桶。标准渣打银行的分析师认为，市场已预期到新增产量有限，因为部分OPEC+成员国的补偿性减产足以抵消增产部分。

　　OPEC+此番决定体现了审慎和灵活的政策取向，既强调逐步释放产能，也保留了在必要时暂停或逆转增产的空间。Moneta Markets外汇认为，对于投资者而言，这意味着油价在中短期内仍可能维持震荡格局，而产油国与市场需求之间的博弈将继续主导原油价格的方向。

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