央行官网9月19日发布公告，宣布将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标(即美式招标)。

　　“此时启动14天期逆回购操作提前投放跨节资金，展现适度宽松的货币政策取向。”业内专家对《金融时报》记者表示，近年来，央行通常在“十一”和春节长假前启动14天期逆回购操作，启动时间根据节假日安排和机构需求灵活调整，以提前为机构提供跨节资金，保持流动性充裕。具体来看，此次14天期逆回购操作的启动时点略早于往年，使得实际占款日达到17天。叠加前期央行已经通过买断式逆回购净投放了3000亿元资金，有利于进一步缓解季末、长假前机构的预防性资金需求，保障跨季、跨节资金面平稳。

　　值得关注的是，此次14天期逆回购还一改此前固定利率，采用美式招标。这被视为“强化7天期逆回购政策利率地位”的又一举措。梳理近期央行工作可以发现，央行行长潘功胜去年在陆家嘴论坛发表演讲之后，央行操作框架不断优化完善，公开市场7天期逆回购操作利率的政策利率得以明确。但14天期逆回购操作利率长期以来是7天期加15个基点，也被市场参与者认为具有一定政策属性。此次改为多重价位中标后，14天期逆回购不再有统一的中标利率，可充分发挥机构市场化自主定价能力，更好反映机构差异化的资金需求。公开市场7天期逆回购操作利率的政策利率属性更为清晰。

　　“可以说，此次启动并调整14天期逆回购操作，是对央行流动性管理工具箱的进一步优化。”业内人士认为，公告提到“操作时间和规模将根据流动性管理需要确定”，表明14天期逆回购操作将基于银行体系流动性灵活开展，不一定像过去那样只在“十一”和春节长假前，是对现有公开市场7天期逆回购操作的补充。未来，央行可根据流动性形势和机构需求情况，灵活搭配长、中、短期操作品种，平滑资金投放和回笼节奏，流动性管理将更加精准高效。

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