上周五夜盘，贵金属再度发起强势反扑，国际白银突破43美元，刷新近14年新高！

　　同花顺行情数据显示，上周五夜盘21：00之后，贵金属逐步走高，纽约银、现货白银纷纷突破43美元，盘中涨幅超3%，刷新2011年9月底以来的新高。截止发稿，国际白银仍在持续新高中。>>>抢先15分钟 解锁国际白银实时行情！

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　　宏观宽松预期推送银价上涨

　　消息面，上周美联储以25个基点的幅度将政策利率下调至4.00%-4.25%，并在点阵图中暗示年内仍有两次降息。降息对“无收益资产”的定价是直接的久期利好：贴现率下移、持有成本下降，理论上对白银构成支撑。

　　此前，美联储降息后，贵金属不涨反跌，这是因为在美联储宣布降息25个基点之前，市场已经完全消化了预期，政策落地后出现非常经典的买预期、卖事实走势。但从中长期维度分析，市场对美元信用存在一定的疑虑，特别是美债规模的加速扩张，将加剧美国财政的可持续性压力。在财政与货币双重宽松的背景下，货币流动性宽松将为金价提供上行动力。因此，金价仍有较大的上行空间。白银波动性显著提高下价格出现快速回落，但基于金银比及黄金看涨情绪犹在下，有继续上涨的预期，价格下行再次提供逢低买入持有的良机。

　　白银需求支撑价格偏强运行

　　供需方面，世界白银协会数据显示，2024年全球白银总需求量达36700吨，而供应量仅为31700吨，供需缺口高达5000吨。预计2025年短缺幅度仍达4000吨左右。其中，需求端光伏装机量的上升带动工业需求的逐步增长，据欧洲光伏协会(SPE)于其最新报告《2025-2029全球太阳能市场展望》中预测，2025年全球光伏新增装机容量预计达到655GW，同比增长26%，按照每GW光伏装机消耗8至10吨白银计算，光伏领域将带来5.2万至6.5万吨的新增白银需求。

　　此外，今年9月份，美国地质调查局(USGS)更新了其关键矿产清单，将列入清单的矿产数量增加至54种，这些矿产均被视为对美国经济和国家安全至关重要。这一举措为特朗普政府可能于10月公布的232条款调查最终报告及潜在关税措施铺平了道路，预示着全球金属市场可能面临新一轮的贸易动荡，其中银、铜等六种矿产被新增列入清单。一旦美国后期对白银增加关税，无疑将进一步提升市场对白银的需求。

　　金银比价揭示白银补涨空间

　　金银比是衡量一盎司黄金能兑换多少盎司白银的指标，是判断白银相对估值高低的重要工具。截至目前，金银比仍在85:1附近的高位区间震荡，而该比值的历史长期中值约为55:1-60:1，在上一轮贵金属牛市中(2011年)，该比值曾一度跌破30:1。

　　极高的金银比意味着相对于黄金，白银价格处于历史性的低估状态。在黄金牛市得到确认后，市场资金必然会寻找更具性价比的投资标的，白银的“补涨”行情几乎是历史必然。

　　贵金属牛市难改 白银有望剑指50美元

　　展望后市，金信期货认为，基于金银比修复至历史中值的假设，并结合黄金价格的进一步上行空间，我们认为中长线看，国际白银有望剑指50美元/盎司的历史高位，而国内白银有望冲破11500-12000元/千克的区间。

　　卓创资讯富宝贵金属分析师黄加奇认为，长线来看，“去美元化”的趋势会强化黄金作为避险资产头把交椅的位置，各国央行持续购金需求也会成为金价底部支撑；而白银连续多年的供需不平衡与光伏产业在全球范围的扩张趋势也会驱动其价格重心抬升，但因其工业属性相对黄金较强，价格强势上涨后有概率负反馈需求，成为继续上涨的阻力。此外，也需关注经济周期的变化，如果投资大环境向好，持有黄金的机会成本上升有可能导致资金流出，而白银还需要关注光伏、电气电子、摄影等行业对其的应用趋势。