浙商证券:美联储“风险管理式”降息宽松预期仍存在回摆的可能
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9月18日,浙商证券宏观研究团队发表研报表示,本月美联储如期降息25BP,并在点阵图中给出年内剩余两次议息会议连续降息2次的预期。但值得关注的是,鲍威尔在会后记者问答中指出9月降息是一次“风险管理式”降息。浙商证券宏观研究团队认为这是本次会议中最重要的表述之一。整体来看,虽然点阵图指向年内仍有两次降息空间,但浙商证券宏观研究团队认为宽松预期仍存在回摆的可能。主要原因有两大方面:一是美国经济的核心动能由消费切向投资后,非农就业中枢可能下行,但非农弱不代表经济弱,通胀韧性可能强于预期;二是非农中枢虽然下降,但由于非法移民驱赶收缩劳动力供给,失业率未必上行。如果失业率持续保持稳定,连续降息未必能够兑现。此外,重点提示,需关注缩表年内停止的可能性。



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