期间费用控制较好，管理费用同比下降4 成。公司3 季度期间费用合计2.99 亿元，同比下降12.58%。其中销售及财务费用同比分别上升0.08、0.10 亿元，管理费用同比下降0.61 亿元，降幅41.50%。部分源于国家资源税调整影响相关税费减少。

　　降本助力3 季度业绩环比减亏。3 季度市场供需宽松难有改观，公司主力矿井所在淮南煤价弱势依旧但受制于成本控制取得较好效果，3 季度公司毛利环比减亏1.94 亿元至-0.02 亿元。3 季度公司业实现归属净利润-3.75 亿。煤价弱势下公司连续两季减亏实属不易。

　　关注大股东国改进展，维持“中性”评级。安徽煤炭需求仍将受到海进江的冲击，3 季度公司降本取得一定成效但受生产条件限制成本仍将稍显刚性，在市场持续弱势下扭亏为盈难度较大。当前时点公司看点仍在大股东国投公司国企改革。我们预测公司2015-2017 年EPS 为-0.65、-0.68 、-0.68 元，维持“中性”评级。(长江证券)

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