编辑：房俊

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■焦煤企业参与衍生品市场的原因

焦煤企业及下游焦化企业参与衍生品市场,可以帮助企业有效规避价格波动风险，发挥管理库存、价格发现等功能，帮助企业稳定发展。焦煤市场在国内尽管长协定价居多，但市场煤占比数量依然较大,且价格受政策影响较强。下游焦化企业多以民营企业为主，成本控制意愿较高，通过期货市场进行原料锁价，可以有效帮助企:业规避原料.上涨风险，辅助调节原料库存水平。另外,沿海地区钢厂进口煤采购数量较大，但价格波动风险同样较高，用期货提前锁定焦煤成本，有利于钢厂平稳利润。

■企业应用焦煤衍生品工具的场景

场景一:锁定短期原材料成本

某焦化企业在4月计划5、6月份购买焦煤现货1.2万吨，此时蒙煤通关仍不正常,而焦炭出现_上涨苗头，担心焦煤后期或因需求回升价格上涨,因此计划利用衍生品工具管理价格风险。

●利用焦煤期货进行

案例评价:综合损益为盈利12万元。

该企业通过期货买入保值，规避了焦煤原材料价格上涨的风险，期货端盈利覆盖了现货端成本的上升。

场景二:短期库存保值

某焦化企业在2月份采购的1.2万吨焦煤现货，担心焦煤价格下跌导致库存贬值,因此计划利用衍生品工具进行库存保值。

●利用焦煤期货进行卖出套期保值

案例评价:综合损益为盈利88万元。

该企业通过期货卖出保值,规避了焦煤库存贬值的风险，期货端盈利覆盖现货价格的下跌。

场景三:生产利润保值

某焦化企业2月末的生产利润达到200元/吨，利润尚可，由于疫情等因素影响，终端开工率受限，焦炭价格压力较大。而焦煤市场因运输等原因影响，价格上涨趋势明显。该焦化厂担心焦煤上涨和焦炭下跌同时发生,挤压自身焦化利润。因此计划利用衍生品工具进行利润保值。

●利用焦煤期货和焦炭期货进行利润保值

案例评价:通过买入焦煤期货，同时卖出焦炭期货，尽管没有完全避免亏损,但也锁定了大部分的焦化利润。

场景四:防范基差波动风险

某焦化企业签订一份蒙古焦煤基差合同，约定点价期为1个月，参照焦煤09合约-80为最终结算价。合同签订并支付预付款后，该企业收到所需焦煤现货。

案例评价:焦化厂实际规避了60元/吨基差风险。

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