随着美联储利率决议即将来袭，市场焦点从“是否降息”转向“降息幅度与节奏”。美国总统特朗普更是公开表示，“我认为会有一次大幅降息”。

　　美联储降息临近，对普通投资者来说，降息意味着美元资产收益下降，而黄金作为不产生利息的资产，吸引力自然增强。16日国际金价持续走高，现货黄金涨穿3700美元，刷新历史高位至3702.93美元，日内当前涨幅超过0.6%；纽约黄金期货维持大约0.4%的涨幅，持稳于美股盘前刷新的日高3737.60美元附近。

　　国内沪金期货收盘报842.08元/克，沪银则站上“万元大关”，而国内金饰品牌价格也随之上涨，多数品牌价格已经突破1000元/克，当下可谓真正的“千金万银”时代！

　　美联储即将重启降息

　　去年9月18日，美联储在就业疲软背景下，大幅降息50个基点，开启了宽松周期。今年历史会重演吗？从当时至今，国内现货黄金价格涨幅44.65%。安粮期货分析师杨璐认为，降息直接降低持有无息黄金的机会成本，同时打压美元指数，从计价角度利好黄金。

　　在美联储利率会议即将召开之际，美国上诉法院拒绝美国总统特朗普解除美联储理事库克职务，以及特朗普提名的美联储理事候选人米兰通过参议院投票提名的消息，成为新闻头条，但市场对此反应平平。

　　特朗普更是公开表示，“我认为会有一次大幅降息”。若此番表态最终落地，这将是美联储自去年12月以来的首次降息。去年美联储3次降息，总计降息100个基点。

　　市场虽然担心美联储货币决议政治化和特朗普施压美联储，但此次降息25个基点已板上钉钉。这种预期使市场持续保持活跃。亚洲主要股指16日整体升至四年来高位，金价则突破3700美元大关，再创新高。

　　30天联邦基金期货价格数据显示，美联储9月降息25BP的概率由8月22日的71.3%大幅提升至8月23日的82.9%，到9月15日飙升到了97.5%。同时12月底降息至3.50%—3.75%(对应全年降息3次，每次25BP)的概率由8月22日的25.6%提升至8月23日35.9%，且该概率后续持续提升，9月12日已经提升至72.4%，到9月15日进一步上升到73.5%。

　　黄金牛市进入加速阶段

　　随着美联储降息临近，金价再破前高，贵金属大涨行情又至。以美元计价的国际现货金价，在经历4月以来四个月震荡之后，在8月末突破前高。9月初至今，12个交易日最大涨幅已超7%。

　　9月16日，截至发稿时，COMEX黄金期货主力合约盘中最高触及3737.6美元/盎司，再次刷新历史纪录。国内沪金期货收盘报842.08元/克，9月以来累计涨幅达7.37%。除了黄金，白银价格也持续走高，COMEX白银期货涨至逾43美元/盎司，沪银期货最高触及10152元/千克。

　　多家机构指出，在美联储政策转向预期、避险需求激增及供需结构失衡等多重因素共振下，贵金属牛市或进入加速阶段。摩根大通研究报告表示，投资者需求已取代央行成为此轮金价上涨的催化剂。基于投资者需求大增，该机构上调了金价预期，预计今年第四季度达到平均3800美元/盎司，2026年第一季度现货市场突破4000美元/盎司。这一预测比该行之前的判断提前了一个季度。

　　高盛则维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价，并提到金价升至4500美元/盎司以上的可能性。高盛还特别强调了美联储独立性受损的情景风险。如果个人投资者像央行一样更多地分散投资黄金，金价甚至可能超过4500美元/盎司；且如果有1%持有美国国债的个人投资者将资金转投黄金(假设其他条件不变)，金价甚至会升至近5000美元/盎司。

　　黄金还能买吗？

　　全球去美元化和美联储步入降息周期，成为两年来黄金上涨的底层逻辑，并没有改变，如果时间拉长，黄金有望进一步向上突破。值得注意的是，全球最大的黄金ETF(SPDR Gold Trust)持仓量仅为979.68吨，远没有达到2012年的超1300吨的历史高点。

　　世界黄金协会最新报告称，在8月末强劲反弹推动下，黄金ETF单月净流入达55亿美元，主要来自北美(41亿美元)和欧洲(19亿美元)，而亚洲及其他地区则出现资金流出。

　　国内方面，黄金主题的6只股票ETF和14只商品型ETF表现均十分亮眼，8月25日以来，6只黄金股票ETF涨幅在22%左右，14只商品型ETF涨幅约8.87%。值得注意的是，规模居前的黄金股ETF(159562)，成交额突破3亿元，虽然股价连续两日下跌，但其份额却大幅增加，15日份额增加了1.12亿份。近20个交易日，该ETF的份额增加了4.29亿份。该基金今年来收益率增长超75%，相较于金价近40%的上涨呈现更大弹性。

　　此外，全球央行购金需求的推动仍在继续。世界黄金协会报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。中国人民银行9月7日公布的数据显示，8月末我国黄金储备为7402万盎司，较7月末的7396万盎司增加6万盎司，为连续第10个月增持黄金。

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