近期黄金价格持续攀升，逼近每盎司3700美元的关口，刷新了市场对贵金属走势的预期。随着全球经济增长放缓迹象显现，投资者对美联储政策路径的关注度达到新高。Mhmarkets迈汇表示，在当前宏观环境下，黄金不仅承担避险角色，同时也成为市场对冲政策不确定性的重要工具，尤其在利率转折阶段，其战略配置价值更加突出。

　　宽松预期强化黄金支撑

　　从市场预期来看，美联储降息已成为共识，但争论的核心在于降息的力度和节奏。部分机构预计，美联储可能打破市场常规预期，采取一次性50个基点的降息。虽然CME FedWatch工具显示该情景发生概率不足5%，但与几周前的完全“零预期”相比，这本身已体现出市场氛围的快速转变。Mhmarkets迈汇认为，在市场定价机制提前消化未来宽松周期的背景下，任何超出预期的政策动作，都可能引发黄金的快速拉升。

　　就业数据修正放大市场忧虑

　　近期公布的修订数据显示，就业市场的实际情况比此前预想更为疲软。美国劳工统计局下调了近百万个岗位，创下历史最大修正幅度，是过去十年平均水平的三倍。叠加失业救济申领上升和夏季招聘低迷，经济增长势头明显放缓。Minter指出，美联储若选择一次性50个基点降息，虽然在传统意义上属于“恐慌性”操作，但在现有数据背景下，完全可以被解读为未雨绸缪的积极动作。Mhmarkets迈汇表示，这种可能性虽小，却足以被市场反复讨论，从而在心理层面强化黄金的上涨逻辑。

　　长期宽松信号或更具影响力

　　即便美联储不会立即采取超常规降息，其通过点阵图和经济展望释放长期宽松周期的信号，同样能够推动市场情绪升温。如果政策路径延伸至2026年前的持续降息，意味着未来数年实际利率将不断下降。两年期美债收益率目前显示，联邦基金利率可能高出合理区间约100个基点，这与市场对长期宽松的定价存在呼应。Mhmarkets迈汇认为，黄金价格突破年内目标并非难事，更关键的是市场可能在未来两至三年维持对黄金的结构性配置需求。

　　白银的跟随与独立逻辑

　　除黄金外，白银同样展现出强劲潜力。Minter指出，白银不仅会追随黄金的走势，还受益于工业需求的长期支撑。随着新能源、光伏发电和电动车产业的快速发展，白银在能源转型中的应用需求持续攀升，尤其是新兴市场加大在能源安全与独立方面的投资，为白银提供了坚实的需求基础。Mhmarkets迈汇认为，黄金与白银构成贵金属市场的“双轮驱动”：黄金强化避险与货币属性，白银则凭借产业需求带来额外的成长空间，这种组合效应可能吸引更多资金流入贵金属板块。

　　投资展望

　　展望未来，黄金市场的核心驱动依旧是美联储的政策路径与经济数据的演变。短期内，就业修正与衰退担忧可能持续放大市场的不确定性，从而对金价形成支撑。中期来看，如果美联储在未来数次会议中逐步兑现降息，黄金有望稳步突破3700美元并维持高位震荡。长期而言，若全球经济进入低增长、低利率的环境，贵金属将重新获得战略配置地位。Mhmarkets迈汇强调，在这样的宏观周期中，黄金和白银不仅是防御性资产，更是捕捉结构性机会的核心工具。

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