黑色板块中，焦煤与焦炭分别上涨5.84%、4.24%。能化板块中，玻璃与纯碱分别上涨3.69%、3.16%。有色板块中，氧化铝与碳酸锂分别上涨1.81%、1.3%。农产品板块中，菜籽油与油菜籽分别上涨1.78%、1.47%。

　　01

　　焦煤

　　焦煤今日盘面则维持高位震荡格局，主力合约价格最高触及1249元/吨，不仅刷新近一个月高位，持仓量亦同步攀升。

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　　（1）限产扰动消退后，焦煤、焦炭供应端已逐步进入复产节奏：主产区多数煤矿保持常态化生产，上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比提升6.9个百分点至82.7%，短期供应呈现回升态势。不过需注意，“反内卷”仍是下半年市场核心关注点——9月14日山西省吕梁中阳县一座煤矿突发停产，叠加后续强安监政策对煤矿生产的约束，预计煤矿开工率进一步提升的空间将受到明显制约，供应端难现大幅放量。

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　　（2）需求端则展现出较强支撑力：上周铁水产量重回240万吨以上，且独立焦企产能利用率刷新近2年高位，二者共同对炼焦煤形成显著刚性需求。

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　　（3）库存端同步呈现去化趋势，煤矿炼焦煤库存续减13.6万吨至254.5万吨，线上竞拍流拍率下降、部分资源甚至出现小幅溢价，市场交易活跃度提升，折射出前期浓厚的看空情绪已边际缓和。此外，焦企与钢厂的原料库存同样处于低位：上周焦企炼焦煤库存减少近4%至883.54万吨（2个月新低），钢厂炼焦煤库存降至8周低位，炼焦煤综合库存更是跌至22个月低位。

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　　综合来看，从时间周期看，往后将进入年内政策密集释放的窗口期，既有宏观层面可能出台的需求托底措施，也有产业层面针对“反内卷”的细化政策，多重政策预期叠加下，市场对未来需求边际向好的信心持续积累。在此背景下，资金端普遍愿意为当前行情注入正向情绪溢价，这种基于长期预期的乐观倾向，进一步强化了短期市场的偏强运行格局。

　　02

　　氧化铝

　　今日9月16日氧化铝主力2601合约开盘走强，涨幅一度逾3%，随后受现货价格下跌影响，涨幅收窄，截止下午收盘报2979，涨幅为1.81%。

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　　（1）原料端。目前几内亚铝矿CIF价格为75美元/吨，澳洲铝矿CIF价格为70美元/吨，较坚挺，国产铝土矿价格稳中有涨，近期山西、河南地区价格小幅上涨。

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　　（2）供需端。9月12日当周国内氧化铝产量为183.9万吨，环比+1.8万吨，主要是周期内检修焙烧炉的厂家已逐步烘炉复产。9月11日当周，国内电解铝周度产量为84.73万吨，环比持平，铝水比例增至75.9%，行业利润为4423元/吨。

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　　（3）库存变化。截止9月12日，我国氧化铝总库存为441.3万吨，较前一周增加5.6万吨，增量主要来自在途库存、电解铝和氧化铝厂内库存，本周期货库存增至15万吨上方。

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　　整体来看，氧化铝基本面无明显改善，供应维持高位，消费亦相对平稳，库存端维持累库态势，但能源价格大涨下，成本端对氧化铝价格支撑增强，预计短期氧化铝期价跌势或暂缓，能源带动下，不排除继续反弹可能。