【大河财立方消息】9月15日，中信建投证券固定收益、绝对收益首席分析师曾羽发表研报认为，在经历近期明显调整后，短期债市或有自发性的阶段企稳基础。

　　研报中提到，本轮调整更多源于在反内卷、股市大涨、收益率偏低背景下债市市场预期生变，但在目前基本面与资金面环境下，债市也没有快熊基础，可在波段中逐步降低成本。

　　具体来看，上周的前半周债市大幅调整，市场情绪很差，一度出现赎回，不过根据中信建投此前发布的研报，短期情绪集中释放后，一般会有阶段性交易性机会，持续时间在一周左右。

　　中信建投每周跟踪的债基久期变动、农商行与保险购买长债规模均显示目前已进入到做空交易偏拥挤阶段，短期有阶段性修复可能。

　　此外，中信建投还提到，不宜再过度关注股市对债市的影响，从近期股债走势看，债市对股市的敏感性时常改变，显示债市更多回归交易自身逻辑与情绪。

　　不过中期来看，中信建投认为，不宜再期待收益率趋势下行，操作上建议做好止盈见好就收，后续长期利率中枢或以宽幅震荡、甚至缓慢上行为主，而短期运行节奏则更多是事件驱动的波段交易行情，就今年市场运行而言，资金收紧(Q1)、关税冲突(Q2)、反内卷与股市大涨(Q3)分别在不同时期主导债市，在这种市场环境中不建议过度暴露久期，而应该采取以短久期中短等级信用债为底仓，以及更加灵活的长端波段操作策略。

　　责编:李文玉|审核:李震|监审:古筝

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