本文首发于2025年9月12日

　　导语

　　进入9月份华东市场价格依旧延续8月中旬来的下行走势，除去原油价格的走弱，充裕的市场供应仍然市场的主要利空，市场的改善依然需要依赖需求端的季节性增量。

　　8月中旬以来华东沥青价格逐步走低，即便进入9月份市场价格走势仍未好转，目前华东炼厂汽运厂提均价在3630元/吨，较8月中旬下跌100元/吨左右。沥青现货价格下行，除去原油价格走势偏弱的影响外，市场供需失衡仍是最主要的原因。

　　虽然时间进入9月份，持续的降雨天气减少，但是市场需求却依旧乏善可陈。从华东区域的社会库存来看，目前仍然维持在47%左右，今年尚未出现库存拐点，而去年的7月份华东便已经开始明显去库。导致华东地区库存持续偏高的原因也依旧是供应过剩，沥青产量充足，华东以及华南炼厂船运价格相对华东社会库长期存在价格优势，导致炼厂船货直接发往长江中上游的比例增加，华东社会库船运出库量同比有明显减少，周边市场的汽运需求不足以快速去库，这成为华东库存去化同比偏慢的一个重要原因。

　　从产量的具体数据来看，今年1-8月份华东沥青产量为380.48万吨，同比增长9.68%；华南地区沥青产量为200.85万吨，同比增长92.95%，西南地区沥青产量为76.29万吨，同比增长33.00%。整个南方区域的沥青产量全面增长，其中华南地区、西南地区增幅是全国所有主要区域的前两位。华南地区资源，通过船运、火运、汽运方式辐射长江沿线，西南地区资源同样可以火运至川渝地区，如此大的产量增幅减弱了华东社会库调节沿江供需的能力，社会库流转效率明显降低，同时也大大增加了华东现货价格的压力。