受多重因素影响，长期低迷的PVC助剂产品在近期迎来强力反弹，业内料后市景气度有望迎来反转。

　　根据百川盈孚数据，截至9月9日，乙酰丙酮/乙酰丙酮钙价格为1.7万元/1.9万元/吨，较今年6月30日的最低价格1.3万元/1.3万元/吨分别上涨30%/46%。

　　据了解，PVC环保助剂种类多样，其中核心的稳定剂包括乙酰丙酮盐、赛克和DBM/SBM等。乙酰丙酮盐在医药、兽药、PVC、农药、催化剂、表面活性剂等领域均有广泛应用。下游乙酰丙酮盐在PVC塑料中，可作为光稳定剂、热稳定剂和抗氧剂，显著延长制品使用寿命，保持塑料制品原有的色彩和透明度。

　　德邦证券研报指出，当前乙酰丙酮行业正经历供给扰动与需求稳步增长的双重变化，自2021年起，该产品价格持续下行，部分企业逐渐退出，看好产品涨价空间。

　　目前，乙酰丙酮国内主要生产企业包括浙江伟荣、键邦股份、新华制药和广西金源，海外主要供应商则有德国巴斯夫等。在长期价格低迷的背景下，行业产能预计持续出清，供给有望进一步收缩。

　　与此同时，需求端保持增长。普华有策报告显示，2018年全球乙酰丙酮市场规模约为3.38亿美元，预计2025年将增至4.45亿美元，受益于应用领域不断拓展。在供给收缩而需求持续增长的背景下，行业供需格局或已迎来结构性改善。

　　数据显示，目前乙酰丙酮/乙酰丙酮钙当前价格分别处于历史分位的11.94%/14.86%，相较最高报价4.65万元/5万元/吨仍有约2.95万元/3.1万元的上涨空间，显示出较大的涨价弹性。

　　从产能布局来看，目前，键邦股份拥有乙酰丙酮盐产能0.424万吨，在建1万吨；赛克3.45万吨；DBM/SBM合计5000吨，规划7000吨。此外，新华制药拥有乙酰丙酮盐产能1万吨、佳先股份拥有DBM/SBM产能分别7000/3000吨。

　　近日，键邦股份股价收获“6天4板”，该公司在接受投资者调研时表示，公司环保助剂新材料生产基地建设项目，募集资金将优先投资于“年产5000吨钛酸正丁酯、25000吨钛酸酯偶联剂/有机钛系列产品、20000吨偏苯三酸酐(TMA)”项目，建成时间预计为2028年4月。公司已于2025年8月收到济宁市生态环境局下发的《济宁生态环境局关于山东键邦新材料股份有限公司环保助剂新材料生产基地建设项目(一期)环境影响报告书的批复》。公司将根据计划安排进行项目建设。

　　德邦证券表示，预计价格承压将迫使部分高成本产能逐步退出市场，行业经历一轮洗牌和整合。随着供给端趋于集中，以及环保政策持续推动传统热稳定剂的替代需求(如限制铅盐使用)，PVC环保助剂行业的供需格局有望迎来改善，相关产品价格或已触底，具备反弹潜力。

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