期货市场：纸浆期货主力合约SP2511，昨日整体行情在130点的区间内先抑后扬震荡反弹，日盘收于4996元/吨，较前收上涨26元/吨（或+0.52%），加权成交量56.2万手，增加31.7万手，加权持仓量37.8万手，减少0.53万手；隔夜开于4996点，随后横盘震荡整理，最终夜盘收于4992点，较昨收下跌4点或-0.08%）。

　　储存与持单：当前纸浆期货仓单22.67万吨，增加38吨，主要山东外运华中胶州仓库增加140吨，天津中储陆通仓库减少102吨；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单25.51万手，减少7836手，持有纸浆期货多单21.63万手，减少284手，当前净持空单38765手，减少7552手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场针叶浆价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价5650元/吨，下跌50元/吨，阔叶浆金鱼报价4180元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游需求改善不大，部分纸企出货一般，行业开工率低位；双胶纸市场，停产装置部分复产，市场货源供应增量，下游消费仍显平淡，用户无明显囤货意向；铜版纸市场，下游消费仍显不振，用户刚需定采为主，部分工厂走货不快，市场活跃度不高；白卡纸市场，市场利好消息一般，纸厂开工状况变化不大，出货较为紧俏，库存压力小。

　　总体来看：纸浆现货市场成交节奏有所改善，供需基本面并未发生实质性变化，期货市场早盘随化工板块下行，午后大量涌现空头平仓盘推动价格反弹，下游白卡纸市场进入传统旺季，出货较为紧俏；纸浆期货市场近期呈区间震荡走势。

　　策略：由于市场交投有所改善，下游白卡纸市场进入传统旺季，正信期货预计纸浆期货合约SP2511，今日白天至晚间，将在4950-5070区间内震荡反弹为主；操作上，在盘中回调遇支撑反弹时，择机以逢低以短多操作为主，需关注今日库存数据，注意风控保护。

　　传统旺季下终端表现不温不火，下游刚需采购为主，但近端供需维持偏紧格局，持续去库，低加工费下预计短期PTA有弱反弹预期。9月10日，低估值下原料走强带动现货价格重心上移，下游按需采购，现货基差窄幅走弱；PTA现货价格+17在4625元/吨，现货基差-2在2601-64；9月主港交割成交在01贴水60-67成交商谈，10月主港交割商谈在01贴水45-50商谈；加工费方面，PX收在837.17美元/吨，PTA现货加工费至133.71元/吨。

　　9月10日，PTA产能利用率较9日持平至74.56%，聚酯产能利用率聚酯产能利用率87.9%，较9日持平。截至9月4日江浙地区化纤织造综合开工率为62.42%，较上期数据上涨0.44%。终端织造订单天数平均水平13.89天，较上周增加1.17天。进入9月，国内主要织造生产基地订单情况有所好转，随着新单陆续下达，库存得到小幅去化，当前终端织造成品库存平均水平依然处于较高水平。多数织造厂商以交付现有订单为主，由于前期库存备货充足，当前生产及补库意愿不强，对传统“金九”行情仍持谨慎预期。后市来看，织造市场整体以订单交付为主，行业开工相对偏暖运行。

　　目前乙二醇港口库存偏低，但远月乙二醇供应增加预期压制明显，预计短期乙二醇反弹乏力。9月10日，张家港现货在4435附近低开，盘中变化不大，围绕4435-4445区间商谈，收盘时在4435-4437区间商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌5元/吨至4440元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4470元/吨；基差方面，现货基差稳定，日内大部分时间运行于01+115至01+118。

　　9月10日国内乙二醇总开工66.41%（平稳)，一体化66.68%（平稳)，煤化工65.96%(平稳)。截至9月8日，华东主港地区MEG港口库存总量38.68万吨，较9月4日增加1.05万吨，较9月1日降低0.28万吨。

　　9月10日，聚酯产能利用率87.9%，较9日持平。截至9月4日江浙地区化纤织造综合开工率为62.42%，较上期数据上涨0.44%。终端织造订单天数平均水平13.89天，较上周增加1.17天。进入9月，国内主要织造生产基地订单情况有所好转，随着新单陆续下达，库存得到小幅去化，当前终端织造成品库存平均水平依然处于较高水平。多数织造厂商以交付现有订单为主，由于前期库存备货充足，当前生产及补库意愿不强，对传统“金九”行情仍持谨慎预期。后市来看，织造市场整体以订单交付为主，行业开工相对偏暖运行。

　　总体来看，国产量有回升预期，进口货到货预期增加，总供应增加预期。聚酯负荷高位，产量有增加预期，终端有好转预期，织造开机率平缓回暖。乙二醇供需仍处于去库周期中，关注新装置投产动态。

　　策略：乙二醇成本支撑力度一般，总供应呈增量预期，需求端聚酯产量提升，但供需仍处于去库周期中，预计短期乙二醇下方支撑明显，关注新装置投产动态。

　　近端国内纯苯进口货增加以及新增产能释放，刚需跟进乏力，供需缺乏明显利好，但商品情绪回暖，预计短期纯苯延续弱势格局。9月10日，BZ2603合约收盘价6019元/吨（以收盘价看，较上一交易日+13元/吨，涨幅0.21%），夜盘震荡。现货方面，纯苯区间震荡，价差买盘为主，贸易商出货。纯苯对套苯乙烯价差缩小，成交一般，现货成交区间5910-5920，9下5920-5930，10下5920-5940，11下5935-5950。

　　库存方面，截至2025年9月8日，江苏纯苯港口样本商业库存总量14.4万吨，较上期库存14.9万吨去库0.5万吨，环比下降3.36%；较去年同期库存4万吨上升10.4万吨，同比上升260%。

　　需求方面，纯苯下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺产能利用率下降，己二酸产能利用率稳定，整体需求下降。苯乙烯现货方面，苯乙烯盘面震荡偏强，买气一般，月下基差略微走弱5块，整体市场商谈清淡。现货10+60挂单成交，15号10+55~+65商谈，9下卖盘10+80~85挂单成交，10下10+95~+105商谈。换货方面，现货换9下升水20左右商谈，9换10升水20~30商谈。现货商谈区间7090-7130，9下7120-7150，10下7150-7180，11下7160-7190。

　　策略：隔夜原油上涨，北方刚需库存消耗后，存补货需求，华东港口车提积极性或有好转，但中长期来看基本面利好有限，预计短期纯苯延续弱势格局。

　　昨日PVC期货低位震荡，现货市场价格波动不大，下游采购积极性一般，市场整体成交一般。5型电石料，华东自提4620-4760元/吨，华南自提4710-4750元/吨，河北送到4540-4660元/吨，山东送到4680-4740元/吨。

　　供应端：本周计划新增2家检修，部分前期检修恢复，行业开工预计窄幅提升；社会库存延续增加趋势且绝对值仍在高位，后续有继续小幅累库的可能，此外9月有新装置计划量产，整体供应端货源较为充裕。成本端：昨日部分前期检修电石厂陆续恢复中，但当前多数电石厂出货平稳，库存尚可支撑出厂价暂稳；下游开工正常，个别上调采购价格以促进到货，其余暂时稳定。外采电石PVC企业亏损较前期略增，短期电石价格预计窄幅波动，烧碱现货价格稳定为主，烧碱/PVC一体化小幅盈利，成本支撑作用一般。需求端：短期随着天气转凉，PVC制品企业订单有略改善预期，但幅度预计变化不大，房地产延续弱势下长期需求缺乏亮点。短期出口接单维持基础量，企业以积极交付前期订单为主。

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