纸浆：低位大幅增仓，短期压力犹存。

　　援引卓创资讯统计：山东市场进口针叶浆现货价格随盘表现疲软，下游签单意向欠佳，市场实际成交节奏不快。进口阔叶浆市场现货贸易商成本压力较大，暂不愿低价走货，但下游逢低询单主导，高价货源难有实际成交。进口本色浆及进口化机浆市场供需两弱。针叶浆：乌针、布针报收4980-5200元/吨，月亮报收5350-5370元/吨，太平洋报收5400元/吨，马牌、雄狮报收5400-5420元/吨，银星报收5680-5700元/吨，凯利普报收5700-5720元/吨，北木报收6050元/吨，南方松报收6100-6600元/吨，金狮报收6300元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4130-4150元/吨，乌斯奇、布拉茨克报收4150元/吨，小鸟、新明星报收4150-4160元/吨，鹦鹉、金鱼报收4170-4180元/吨，明星报收4250-4270元/吨。本色浆：金星报收4900-4920元/吨。化机浆：昆河报收3800-3850元/吨。(卓创资讯)。

　　8月，俄罗斯木制品商业信心指数维持在-8点，同比下滑-11点，连续16个月边际走弱，利空SP单边。8月，国内纸浆进口金额连续2个月下滑至15.45亿美元，创2023年8月以来新低，7月，美国纸浆进口金额增长至3.78亿美元，两项合计19.23亿美元，同比下跌-18.5%，连续3个月边际减量，利空SP单边。下游市场交投清淡态势未改，下游原纸市场采购意愿持续疲软。生活用纸终端下游采购积极性改善不大，部分纸企出货状况一般，行业开工率维持较低水平。铜版纸市场弱势整理，工厂多稳定生产，行业货源供应变化不大，下游消费未见明显起色，用户原纸消耗速度不快，维持刚需补单为主，部分工厂走货速度缓慢，市场僵持情况延续。

　　双胶纸市场观望整理，停产装置部分复产，市场货源供应增量，整体下游消费延续不温不火，用户谨慎观望后市，采买积极性不高，工厂出货速度一般。成本方面，国际浆厂维持挺价策略，成本对浆价仍有支撑。供应方面，海外浆厂有扰动，据悉，UPM宣布Kaukas浆厂Q3的例行检修将会延长至约2个月、Canfor永久关停美国的两大锯木厂、Metsa的69万吨/年的针叶浆厂(Jousento)减产等，但这一点还未体现到国内的到港量中。目前国内纸浆港口库存虽有下滑，但仍处于相对高位，供应偏宽松。

　　估值角度，由于交易所停止布针入库，近月合约受布针问题，打乱估值评估体系。如剔除布针，5000左右的针叶浆长期来看属于低位，但如考虑布针后续不能交割问题，短期需消耗布针，目前仓单消耗缓慢，现货库存总体仍然处于高位，而且现货商不愿意接现有的仓单，因为现在的仓单中90%以上是布针，而布针因质量问题现货贴水巨大，导致现货价格仍有压力，而且现货与期货同步下跌。期货短期也仍将处于弱势。

　　操作上如有空单设好止盈，新单做多需要等待充分企稳的技术信号。长期看价格已经到历史性低位，继续做空价值不大，战略上等待充分企稳之后的做多机会。

　　风险提示

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