任女士

　　【导语】在宝钢9月份期货销售价格上调的指引下，上海市场8月份镀锡现货价格重心上移。9月初，宝钢股份公布了10月份镀锡期货价格上调，但市场现货售价暂未出现明显跟涨，主要是需求不佳所致。

　　利多影响主导，带动8月镀锡现货价格重心上移

　　7月底，宝钢股份公布了9月份镀锡基价上调400元/吨的幅度，叠加7月下半月以来原料端热卷价格宽幅上移，镀锡价格随之跟涨(见图1)。现货数据来看，8月份上海市场镀锡均价为6855元/吨，环比7月上涨298元/吨，涨幅4.55%，同比下跌0.20%。而9月初，镀锡价格则在订单偏弱的影响下出现下调表现，截至9月9日，上海市场镀锡价格6800元/吨，较月初下跌100元/吨。

　　8月份热卷价格偏高震荡，锡价重心上移，成本支撑明显。

　　原料端热卷价格来看，8月冷轧基料价格在期货盘面、市场供需、物流等方面的影响下呈现偏高震荡的局面，月环比涨幅在4.43%，对镀锡价格存支撑作用。期货方面，8月份热卷期货盘面呈现先震荡上涨后偏弱调整的趋势，带动基料现货价格重心上移。供应方面，月内热卷市场供应愈加偏紧，现货库存水平较低，且下半月北方物流管控逐步严格，叠加部分钢厂交货期略长，市场资源到货情况不佳，对热卷价格存支撑。需求方面，下游加工厂订单表现欠佳，较少出现急单，因此采购多为价格相对更低的小期货，现货交投表现不畅，抑制价格重心涨幅，但供需矛盾不大，后半月价格虽有下跌但跌幅有限。

　　锡料来看，8月份锡价区间呈震荡走势,重心小幅上移。中美关税暂停再延长90天,锡价偏强运行;随着7月美国PPI环比增速创三年来最大涨幅,美指反弹施压有色金属运行。而后月末鲍威尔态度转“鸽”美联储降息预期升温,锡价反弹。综合影响下，月内锡价先涨后跌再反弹。

　　9月份来看，预计镀锡价格呈现震荡趋弱的局面，价格重心或小幅下移。预计9月份依旧是成本与需求共同作用价格的过程，与8月不同的是，9月份需求不畅的利空影响或将主导价格下跌。

　　首先贸易商成本来看，宝钢10月期货上调150元/吨，然而从9月初过去一周（9月1日-9月5日）的市场的表现来看，由于需求表现欠佳，市价涨幅并不明显，且9月第二周开始，由于出货不畅，市场陆续出现了跌价操作，预计跌价情况或继续维持。

　　其次原料成本来看，预计9月份热卷及锡料价格或表现上移，但较难出现今年7月下半月连续上涨的局面，持续上涨空间不大。宏观消息来看，市场对9月份美联储降息预期偏强，且国内三四季度消费刺激政策或将持续释放，对于钢价有利多影响，热卷及锡料作为期货品种，价格或有相对明显的上涨带动。基本面，预计供需双弱格局延续，热卷市场有供应有维持偏紧的预期，国内7月锡精矿进口量下降,其中缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢,7月自缅甸进口锡矿量不增反降,短期矿端供应或维持紧平衡；热卷及锡料需求端表现预期不佳，抑制价格上行。

　　最后供需角度来看，9月份镀锡供应变化不大，需求端的不畅表现或成为拖累镀锡价格的主要因素。部分民营镀锡厂接单情况尚可，在10月中旬至11月初，9月接单价格预期小幅趋弱，大厂供应情况变化不大；考虑节日礼品方面的需求释放情况不及预期，9月份或新增订单或偏散，价格或表现偏弱整理为主。

　　综合来看，9月份镀锡价格或在成本支撑减弱、供应偏稳、需求偏缓的影响下，呈现趋弱运行表现。预计价格运行区间或在6700-6900元/吨，月均价暂看6800元/吨。