昨日锌价震荡运行。现货成交情况一般，旺季下社库延续累库趋势至历年同期高位，锌矿加工费国产矿下调，进口矿上调，因国产矿冶炼利润高于进口矿，炼厂优先采购国产矿，预计进口矿加工费仍有上调空间。长期基本面，供给端，在利润刺激下，国内炼厂开工率提升，精炼锌产出放量，国内社库加速累库。另一方面，LME库存持续去化，这背后是精炼锌产出地域分化的结果。海外炼厂成本高，在长协加工费创历史新低的背景下，海外高成本炼厂亏损压力大，产能利用率降低，出现减产。国内炼厂成本相对低，冶炼利润相对较好，因此国内冶炼产出大幅放量，7月产量同比增速超20%。精炼锌进口亏损趋势性扩大亦从侧面反映了内外冶炼境遇分化格局。预计进口亏损将继续扩大，关注精炼锌出口窗口打开的机会。从全球整体视角看，锌矿周期性供给转宽逐步落地，全球锌矿产量回升带动锌矿现货TC边际持续走强。矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓，但考虑到国内存量和新增冶炼产能充足，能够消化矿端的增量，因此全球锌矿产出的增加最终能够落实为精炼锌产量的增加。

　　昨日碳酸锂期货震荡偏强，主力收于74800元/吨。现货市场供应充足，下游以刚需采购为主，未见大规模囤货行为。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加389吨至1.94万吨，锂云母和盐湖端的产量小幅增加。8月智利出口至中国碳酸锂量为1.3万吨，环比减少4.8%。上周国内碳酸锂社会库存环比减少1044吨至14.01万吨，冶炼厂去库，下游和其他环节累库。

　　成本端，上周锂辉石精矿价格环比下跌5.0%，锂云母精矿价格环比下跌5.6%，预计锂矿价格跟随锂盐价格变动。7月国内锂辉石进口量75.1万吨，环比增加30.35%。需求端，据调研，9月下游排产环比增长约5%，储能需求表现亮眼。终端市场方面，据乘联分会，8月1-24日，全国新能源乘用车市场零售72.7万辆，同比增长6.0%，销售增速有边际放缓迹象。消息面上，宜春市启动生态环境违法行为查处“利剑行动”。

　　综合而言，宜春环保整治引发市场对供应收缩的担忧，具体影响有待观察。基本面上看，目前的价位相对均衡，向上受到高库存及套保需求的压制，向下需求端提供一定支撑。短期来看，江西矿证合规问题尚未正式落地，市场预期存反复可能，预计锂价区间震荡，关注矿端问题进展。

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