2025年09月07日，华泰证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，美国就业市场走弱，金价创新高，美股面临向上阻力。

　　报告摘要如下： 美国就业市场走弱，美联储降息预期强化，国际金价创历史新高 上周美国公布的职位空缺、企业裁员、ADP就业、失业金申领、非农就业等一系列指标显示劳动力市场走弱，美联储降息预期强化。受此驱动，国际金价涨超3.5%创历史新高，2年期美债收益率收于3.51%，创下年内新低，而美股在政策不确定性和经济放缓担忧下走势分化，对降息更为敏感的纳斯达克指数上涨1.14%，道琼斯工业指数则下跌0.32%。目前，美股三大指数均运行在历史高位附近，就业市场疲软，二次通胀、债务上限、地缘因素等隐忧仍存，美股向上突破的阻力较大，而且周期模型显示美股已经处于顶部拐点右侧区域，长期性价比可能在下降。 主导行业动量趋势或将延续，波动可能放大，推荐在热点方向内部高低切换 考察一级行业在4月8日至9月1日、9月2日至9月4日、9月5日三个区间段的涨跌幅，结果显示，前期上涨行情中的主导行业（以通信、电子、有色金属为代表），在上周的回调中跌幅更深，但在9月5日的反弹中涨幅也更大。根据历史经验，在一轮趋势性上行行情中，主导板块往往企稳更早，涨速更快，涨幅更高，回调中往往也跌幅更深，但一旦市场重拾升势，主导板块仍是最具赚钱效应的方向。这种主导行业贯穿始终的现象是趋势性上行行情中重要且健康的特征，能形成持续的赚钱效应，从而吸引更多场外资金入场。我们判断，在基本面筑底+资金面宽裕的背景下，热点方向（AI、算力、创新药、新能源等）的动量趋势或将延续，但是波动可能会放大，投资者可以考虑在热点方向内部高低切换。 遗传规划行业轮动模型看好酒类、贵金属、银行、石化、计算机 遗传规划行业轮动模型直接对行业指数的量价、估值等数据进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型采用周频调仓，每周末会选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益35.89%，跑赢行业等权基准19.74 pct。上周，模型选中的行业组合风格相对均衡，在大盘回调中展现出较强韧性，净值和超额一度创均历史新高。本周模型继续看好酒类、贵金属、银行、石油石化、计算机，进一步纳入有色金属的另一个子行业工业金属，风格继续维持均衡。 境内绝对收益ETF模拟组合上周下跌0.06%，今年以来累计收益6.82% 境内绝对收益ETF模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的权重；权益资产内部配置权重则直接采用月频行业轮动模型的每月观点。模型上周下跌0.06%，净值创历史新高，今年以来累计上涨6.82%。2025年9月最新一期持仓中，权益资产维持看多状态，内部持有有色金属、钢铁、通信传媒、食品饮料等相关行业ETF，商品内部持有能源化工ETF。模拟组合中股、债、商仓位相比上期变化不大。 风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。

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