机构每日观点

1. 国信期货9月4日发布报告认为，金银价格在多重宏观利好推动下持续走强，纽约金主力合约刷新历史高位至3640.1美元/盎司，沪金主力合约亦上涨1.40%；白银同步走强，纽约银主力合约收于42.06美元/盎司，沪银主力合约上涨1.34%。宏观层面，美联储官员政策表态分化但整体偏鸽，强化市场宽松预期，美元指数回落进一步支撑贵金属价格。贸易方面，特朗普拟对监管美国科技公司的国家加征关税，全球贸易政策不确定性上升，提振避险情绪。技术面上，金银突破关键阻力位后面临获利盘了结压力，短期存在回调风险。若黄金有效站稳3600美元关口，价格或进一步上探3620-3650美元区间；白银不排除挑战42.5美元附近。操作上建议保持耐心，逢回调布局为主。

2. 中信期货9月4日发布报告认为，近期贵金属价格持续上涨，主要受美联储降息预期升温推动。9月3日，现货黄金价格触及3560美元/盎司的历史新高，现货白银也升至41美元/盎司，创14年新高。美国7月JOLTS职位空缺降至718.1万，远低于预期，表明就业市场疲软，为政策宽松提供了支撑。多位美联储官员，包括博斯蒂克、穆萨莱姆和沃勒，均释放出对降息的支持信号，其中沃勒明确表示不排除多次降息的可能性。此外，特朗普呼吁美联储“大幅度”降息，进一步强化了市场预期。与此同时，特朗普的关税政策遭遇法律挑战，增加了地缘政治的不确定性，提升了市场避险情绪。在经济放缓和政策宽松预期下，贵金属作为避险资产持续受到资金青睐，短期仍有上行潜力。风险因素包括美联储货币政策变化、特朗普政策动向、地缘冲突升级以及美国基本面预期的调整。

3. 五矿期货9月4日发布报告认为，原油近期走势呈现震荡偏弱态势，6月份快速上涨后冲高回落，7月至8月间价格持续在区间内整理，上方存在明显压力。从基本面来看，OPEC供给保持克制，挺价态度明确，而美国炼厂需求因进口减少有所回落，页岩油产量维持正常波动，整体基本面仍较健康，裂差表现强势。期权方面，原油隐含波动率维持在均值附近，期权持仓量PCR低于0.80，反映市场情绪偏谨慎。当前期权压力位约为600，支撑位在415。策略建议以中性偏卖方期权组合为主，通过卖出看涨和看跌期权获取时间价值和方向性收益，并动态调整持仓以维持Delta中性。此外，对于持有原油现货的投资者，可采用多头领口策略进行套保，即持有现货多头的同时买入看跌期权并卖出虚值看涨期权，以控制下行风险并增强收益。风险方面，需关注国际地缘政治局势及OPEC政策变化，同时留意美国原油进口及需求端的潜在波动。

4. 宝城期货9月4日发布报告认为，原油期货2510合约本周四呈现弱势下行走势，期价大幅下跌2.20%至481.0元/桶。尽管美国石油活跃钻井平台数量周环比减少，商业原油库存大幅下降，且库欣地区原油库存也有所减少，但OPEC+产油国可能再度扩增产能的预期主导了市场情绪，供应压力回升盖过了地缘政治风险带来的支撑。此外，截至8月26日，WTI原油非商业净多持仓量大幅减少，Brent原油期货基金净多持仓量同样显著下降，表明机构投资者对后市信心不足。综合来看，原油市场面临增产预期带来的压力，短期走势或维持震荡偏弱。

5. 中信期货9月4日发布报告认为，铁矿石基本面呈现一定支撑，海外矿山发运及45港到港量环比增加，增量符合预期，而需求端小样本铁水产量虽略有下降，但降幅有限，且钢企存在复产预期。库存方面，港口去库、厂库去化，总库存小幅下降，显示供需相对平衡。展望后市，铁矿石需求维持高位，供应和库存平稳，预计价格将震荡运行。但需关注海外矿山供给是否出现事故扰动、政策利好及天气因素对到港节奏的影响作为上行风险，以及旺季需求恢复不及预期、能耗政策压制铁水产量作为下行风险。整体来看，铁矿石市场在短期震荡中等待复产及需求旺季的进一步验证。

6.中信期货9月4日发布报告认为，焦煤近期受阅兵期间煤矿安全检查及部分区域停产影响，供应端出现阶段性收紧，现货市场情绪偏弱。尽管如此，下游需求在旺季预期推动下仍具支撑，预计焦煤价格短期内将维持震荡走势。展望方面，随着阅兵结束，煤矿将逐步复产，但产能恢复难度较大，难以回到前期高点。同时，焦炭提涨预期落空，焦煤刚需短期有所下滑，但复产完成后需求有望回升。风险方面，需警惕进口超预期增长及煤矿产量快速回升带来的下行压力，而监管趋严或铁水产量高位则可能构成上行风险。整体来看，焦煤市场处于供需偏紧状态，后续需重点关注监管政策、煤矿复产进度及蒙煤进口情况。