【观点】广州期货：铜价偏强运行，关注本周美国非农数据
发布时间：2025-9-3 09:46阅读：13
(1)宏观：美国8月ISM制造业指数48.7，预期49，前值48。连续六个月低于荣枯线，不过企业新订单重回扩张区间，新订单指数51.4，预期48，前值47.1。
(2)库存：9月2日，SHFE仓单库存19501吨，减699吨；LME仓单库存158775吨，减100吨。
(3)精废价差：9月2日，Mysteel精废价差1593，扩张54。目前价差在合理价差1499之上。
综述：宏观面，美国制造业收缩速度有所改善，新订单指数好于预期，美国经济韧性进一步强化，9月预防式降息预期对铜价形成支撑，但短期仍需关注本周五晚间公布的美国非农数据对降息预期可能带来的干扰。产业面，铜矿TC弱势运行，再生铜政策不确定性令国内阳极板企业出现不同程度减产甚至停产观望，后期或进一步影响精炼铜产量，叠加传统旺季需求边际转好预期支撑，短期铜价易涨难跌，cu2510合约主波动参考7.9-8.1万。
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(1)库存：9月1日，SHFE仓单库存20200吨，减1212吨；LME仓单库存158875吨，减25吨。 (2)精废价差：9月1日，Mysteel精废价差1539，扩张317。目前价差在合理价差1497之上。 综述：宏观面，鲍威尔鸽派发言及美国经济数据仍有韧性，9月预防式降息预期对铜价形成支撑，但短期仍需关注本周五晚间公布的美国非农数据对降息预期可能带来的干扰。产业面，铜矿TC弱势运行，再生铜政策不确定性令国内阳极板企业出现不同程度减产甚至停产观望，后期或进一步影响精炼铜产量，叠加传统旺季需求边际转好预期支撑，短期铜价易涨...
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(1)宏观：美国劳工统计局公布美国8月非农就业人数增加2.2万，大幅低于市场预期，市场预期增加7.5万。美国8月失业率录得4.3%，符合市场预期，为2021年10月以来新高。 (2)库存：9月5日，SHFE仓单库存18927吨，减902吨；SHFE周库存81851吨，较前一周五增2103吨；LME仓单库存157950吨，减425吨。 (3)精废价差：9月5日，Mysteel精废价差1563，收窄163。目前价差在合理价差1498之上。 综述：宏观面，美国非农数据惨淡，短期经济衰退的风险压倒了降息预期的利好，资金情绪相对谨慎。产业面，铜矿TC弱势运行，矿端偏紧继续托...
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