导语：业内已出现“内部招标”、“定制化策略转型”两种模式。

在公募基金行业中，小微基金始终是一个棘手的存在——这类规模长期保持在5000万元以下的基金产品，不仅持续消耗着行业资源，更成为各家基金公司管理上的难点。

具体来看，这类基金大多存在三个典型特征：首先，成立之初募集规模有限；其次，后续业绩表现平淡；再者，受投资者赎回影响，规模持续萎缩。

三重因素叠加之下，导致小微基金普遍陷入“长不大”的困境。

Wind数据显示，截至二季度末，全市场小微基金的数量超过1700只，占全部公募基金产品数量的11%。

即便是头部公募也面临小微基金扎堆的难题，华夏、鹏华、博时、招商等基金公司旗下的小微基金数量均超过40只。其中，绝大部分小微基金很难通过业绩带来规模的自然增长，却长期占据着公司资源，增加了投研、运营的工作负荷。

因此，如何妥善处理小微基金，始终是考验各家基金公司运营能力的重要课题。

如今，面对这类基金，一些基金公司通过差异化的处理方式，形成颇具代表性的运营模式。其中，头部公司凭借其雄厚的人才储备和完善的投研体系，开创了“内部招标”机制来盘活小微基金，广发基金是这一模式的典型代表。

据悉，由于公司旗下部分小微基金此前因投资策略固化、市场适应性不足导致业绩难以突破，公司便通过公开招标的形式，鼓励内部优秀基金经理主动竞聘。

成功获聘的基金经理将重新制定投资策略，例如契合市场轮动的行业策略，或聚焦海外资产配置的“出海主题”策略。

通过策略迭代，原本缺乏竞争力的小微基金被赋予了清晰的产品定位和市场卖点。

中小基金公司则普遍采用另一种打法——“定制化策略转型”，其主要服务对象是保险机构。

对保险机构来说，参与这类定制合作具有明显吸引力：一方面，可直接介入投资策略的设计，明确投资方向与操作规则，掌握更强主动权；另一方面，小微基金规模较小，通常在几千万元级别，资金进出灵活，不仅能够快速应对市场变化，也更适合机构进行小规模资产配置，避免大额资金对市场产生冲击。

而从中小基金公司的角度来看，它们在大规模产品管理上往往不具优势，但在提供灵活、高效的定制化服务方面却潜力突出。因此，不少公司主动将“定制化策略转型”作为盘活存量小微基金的关键举措，针对性对接保险机构的个性化需求。

例如，若保险机构追求高流动、低波动的资产，基金公司便为其定制“微盘策略”，重点配置小市值、高流动性的个股；若希望把握市场轮动的投资机会，基金公司也可以设计量化的“行业/主题轮动策略”，紧跟热门赛道动态调仓。

据悉，新华基金、国联基金等中小基金公司已落地此类合作。

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