【导语】“涨-跌-涨”的走势，多空因素交织下价格波动幅度有限。基本面看，本月供需博弈，供应增量有限，需求持续表现平淡，成本端支撑依然坚实，铅价上行受制于消费疲软及库存压力，下行则受成本逻辑托底，整体呈现上有阻力、下有支撑的震荡格局

　　8月铅价呈现“N”字型走势，价格重心小降。截至8月29日，富宝资讯现货1#均价16725元/吨，较上月底涨75元/吨，涨幅0.45%。8月全国1#电解铅均价为16697.11元/吨，环比下跌126.29元/吨，跌幅0.75%；同比下跌1198.97元/吨，跌幅6.70%。本月最高价格出现在8月27日，价格为16800元/吨；最低价格出现在8月1日，价格为16550元/吨，高低价差250元/吨。本月上旬铅锭供应收紧预期推动铅价上涨，但由于下游高价接货不活跃，中旬时段铅价回落，下旬时段美联储降息预期升温，宏观情绪改善，铅价再度回升。

　　2025年8月铅市场延续供需博弈格局，整体呈现供应修复不及预期、消费持续疲软的博弈态势。供应端，原生铅生产相对稳定，但中下旬部分再生铅企业因持续亏损及废电瓶采购困难等因素阶段性停产以及检修，导致整体产量恢复幅度有限。需求方面，传统消费旺季并未如期兑现，下游采购意愿普遍偏低，接货积极性一般。铅厂铅锭库存持续积累，市场实际消化能力较弱，需求表现疲软压制整体情绪，市场观望氛围浓厚，需求持续低迷是抑制本月铅价上行的核心因素。本月期铅在16900-17000元/吨区间遭遇明显阻力，未能有效突破，整体承压运行态势。

　　成本端来看，本月废电瓶价格呈现震荡偏弱的走势，运行空间有所收窄。全国废电动含税主流到厂均价10180.92元/吨，环比上月小降0.99%。受铅价窄幅震荡影响，废电瓶价格波动有限，废电动电瓶现货价格多数时间维持在9850-9950元/吨区间内运行，上下波动幅度不超过100元/吨。终端新电池消费表现一般，废电瓶替换量有限，废电瓶市场始终处于供不应求状态，价格表现抗跌，废电瓶成本持续高企，对铅价底部形成明显支撑，在一定程度限制了铅价的回调空间。

　　9月铅价或延续震荡运行，不过价格重心或小幅上移。供应方面，再生铅市场受安徽地区多家炼厂安排阶段性停产检修影响，供应有所收缩；原生铅市场河南、内蒙等地亦有炼厂安排检修，供应收紧对铅价形成支撑，但受制于当前社会库存仍处相对高位，其对价格的推升作用有限。需求方面，伴随9月开学季来临，新电池消费存在一定好转预期，考虑到消费存在提前透支的可能，预计整体回暖幅度预计较为有限。宏观层面，重点关注9月18日美联储议息会议，若如期开启降息周期，或进一步提振市场情绪及铅价表现。综合来看，预计9月铅价整体仍是震荡为主，因需求端提振力度有限，上方空间仍受约束；同时成本端废电瓶价格坚挺，亦为铅价提供底部支撑。铅价延续上有顶、下有底的区间格局，但整体重心或小幅上移。