9月首日，A股三大指数集体上涨。截至收盘，上证指数涨0.46%，深证成指涨1.05%，创业板指涨2.29%。沪深京三市全天成交额为27776亿元，较上一日缩量525亿元。全市场超3200只个股上涨。在板块题材上，贵金属、有色金属、创新药、CPO、存储芯片板块涨幅居前，保险、机场航运、证券、军工装备、银行、游戏板块跌幅居前。

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　　贵金属板块领涨

　　今天，贵金属板块走势最强，板块上涨8.82%，11只成分股股价全部上涨，多股涨停。

　　在消息面上，近期美国7月核心PCE小幅上升，但符合预期，未动摇当前美联储9月降息的预期。美联储降息预期使得贵金属的吸引力增强，国际金价当日走高，银价同步上涨。

　　现货黄金延续上涨态势，涨幅一度超过1%，盘中最高触及3489.51美元/盎司，距离今年4月创下的历史新高（3500美元/盎司）仅相差不足11美元/盎司。COMEX黄金期货也一度涨超1%，最高触及3552美元/盎司，创历史新高。

　　据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率为12.6%，降息25个基点的概率为87.4%。美联储10月维持利率不变的概率为5.6%，累计降息25个基点的概率为45.8%，累计降息50个基点的概率为48.6%。

　　财通证券认为，从中长期来看，关税和地缘冲突的风险并未完全消除，黄金避险保值能力长期存在。

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　　后市如何看

　　中国银河证券发布的研报认为，9月业绩为“锚”，10月政策为“帆”。展望下一阶段，短期预计市场在偏高中枢运行，经历前期上涨行情后，市场或将阶段性呈现震荡整固特点。但当前市场成交维持活跃，资金面持续驱动叠加政策预期升温，为市场行情提供支撑。

　　申万宏源发布的研报称，中期市场观点不变，时间已经是牛市的朋友，维持“2025年四季度好于三季度，2026年会更好”的判断。

　　华泰证券发布的研报称，短期关税豁免期延长和美联储降息预期下风险偏好有望延续改善，中期行情或逐步转向基本面驱动，尽管半年报全A非金融业绩增速小幅回落，但宏观和中观数据显示景气回升。全A估值分化系数升至高位，TMT成交额占比突破40%，在9月产业催化密集态势下科技或仍有表现。

　　浙商证券提醒投资者，短期市场走势出现一定的不确定性：其一，市场双向波动明显放大；其二，成交放量后多数宽基指数交易量下降；其三，涨幅居前的双创指数技术形态压力有所浮现。

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