周一开盘后，焦煤价格大幅下探，盘中跌幅超4%，距离8月初低点近一步之遥。从背后传导逻辑来看，8月份煤焦供应炒作降温，加上宏观真空期，黑色金属基本面定价权重增加。在供应处于高位、需求弱稳、库存逆季节性累积的局面下，钢价总体震荡下跌。7月份投资、信贷数据全面回落，使得市场对于即将到来的9月旺季需求仍难乐观。此外，8月份钢厂利润持续收缩，对于上游炉料端存在压价行为，料短期焦煤价格或在基本面交易逻辑下维持弱势震荡。不过，当前反内卷题材还没弱化，库存同比压力整体并不大，焦煤下跌幅度或较为有限。

　　具体来看，8月焦煤产量环比7月小幅减少，接近2024年同期水平；进口方面，外蒙焦煤通关量在高位运行。需求方面，8月焦企第七轮提涨落地，焦化企业生产利润大幅好转，由亏损50元/吨左右转向盈利50元/吨左右，焦企开工积极性提升，不过由于环保等因素制约焦化开工，焦化企业开工负荷整体小幅回落，对于焦煤的需求环比走弱。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少63.39万吨，精煤库存增加5.18万吨，独立焦企库存减少21.34万吨，钢厂焦煤库存增加12.34万吨，港口焦煤库存减少16.99万吨，焦煤总库存减少37.99万吨，焦煤库存整体有所减少。综合来看，前期盘面大幅上涨之后，市场情绪趋于谨慎，现货价格虽有补涨，不过盘面价格整体维持宽幅震荡，预计短期盘面呈现弱势震荡态势。

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