受美国法院判决对关税政策造成新变数、且投资者为美国就业数据(该数据或决定降息走向)做准备的影响，亚洲股市在9月首个交易日低开低走，多数股指下跌。

　　尽管上周五美股与欧洲股市均出现回落，但因美国当日休市，市场交投清淡，美股及欧洲股市期货仍小幅上涨。

　　本周数据面较为密集，涵盖制造业与服务业调查数据，且一系列劳动力数据将在周五以8月非农就业报告收官。在此之前，美元汇率与债券市场波动有限。

　　市场对8月非农就业人数的普遍预期为增加7.5万人，但由于7月数据意外疲软引发不确定性，各机构预估区间差异较大，从0至11万人不等;失业率则预计小幅攀升至4.3%。

　　分析师还提醒，过去十年间，8月非农就业报告的实际值往往低于市场预期。若此次数据符合预期或表现更弱，将进一步巩固市场对美联储在9月17日会议上降息的预期——目前期货市场显示，此次降息的概率已接近90%。

　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示：“尽管通胀与经济增长数据并未强烈呼吁降息，但考虑到美联储对近期就业增长大幅放缓的担忧，在当前阶段，除非就业数据出现显著向好的意外表现，否则美联储很可能仍会推进降息。”

　　降息预期一直是支撑美股接近历史高点的重要因素，而这一支撑来得尤为及时——过去35年间，9月向来是标普500指数表现最差的月份。

　　周一亚市早盘，标普500指数期货上涨0.08%，纳斯达克指数期货上涨0.06%;欧洲斯托克50指数期货上涨0.09%，英国富时指数期货下跌0.05%，德国DAX指数期货上涨0.08%。

　　受上周五美股科技股下跌拖累，日本日经225指数下跌2.03%;韩国综合指数下跌0.76%。

　　三井住友信托资产管理公司首席策略师Hiroyuki Ueno表示：“像英伟达(NVDA.US)这类人工智能(AI)芯片概念股此前涨幅已相当可观。目前相关个股估值普遍偏高，部分投资者早已认为其估值已超出合理区间。在此背景下，任何与英伟达等龙头股相关的负面消息，都极易对整个科技板块造成直接冲击。"

　　美国关税政策合法性存疑

　　美国联邦上诉法院裁定，特朗普推出的多项大范围关税政策非法，但在10月中旬最高法院受理上诉前，这些关税仍将维持生效。这一判决使得贸易不确定性持续对市场构成压力。

　　尽管白宫仍有其他途径对特定行业征收关税，但该判决给已达成或正谈判中的贸易协议蒙上阴影。例如，美国与日本的谈判因大米问题陷入僵局，与韩国的谈判也进展受阻。

　　凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth指出：“若最高法院维持下级法院的判决，美国财政部或将需退还过去五个月征收的近1000亿美元额外关税中的大部分;此外，其他国家也可能因此撤销此前达成的初步协议，这一风险不容忽视。”

　　投资者还需警惕特朗普本周对美联储独立性的抨击——美联储理事库克计划于周二提交新的辩护意见，反对被解雇。此外，特朗普提名的另一位美联储职位候选人斯蒂芬米兰的确认听证会定于周四举行。

　　市场对美联储加速降息的政治压力已对美元汇率形成压制。美元指数目前徘徊在97.720附近，上月累计下跌2.2%;欧元对美元汇率小幅上涨0.17%;美元对日元汇率维持在1美元兑147.044日元水平。

　　在大宗商品市场，受美元走弱及降息预期推动，黄金价格上周上涨2.2%，截至发稿报约3475美元。

　　由于欧佩克+计划在未来几个月提高产量，油价承压走弱。截至目前，布伦特原油期货价格下跌0.40%;美国原油期货价格下跌0.37%。

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