首旅酒店(600258)：收购如家实现双赢未来看点颇多

　　私有化收购如家，旅游板块中概股收购回归第一单：首旅酒店12月7日发布重组预案，公司拟通过现金+发股购买资产的方式，直接及间接持有如家酒店集团100%股权，交易金额合计约110.5亿元。本次交易主要有以下三大看点：收购对价对应如家2014年EBITDA仅7倍左右，估值相对不高；换股形成利益联盟，如家管理层及携程入股，间接完成混合所有制改革；配套募集资金有望缓解公司资金压力，并稳定公司抗风险能力。

　　如家：国内酒店霸主，行业鏖战下回归大势所趋：2002年，携程与首旅集团联手成立如家，并于2006年在美国纳斯达克上市，成为中国酒店业海外上市第一股。在国内经济型酒店领域，如家凭借资本支持成为国内连锁酒店行业的龙头。但在近几年行业增速下滑，成本上升，盈利承压的背景下，公司亟需在资本的支持下加速向中端酒店的进军并加快收购整合。考虑目前国内资本市场估值的差异，回归A股已是大势所趋。

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