2025年8月28日A股呈现V型反转走势，一改前一日下跌态势，实现大幅上涨，成交量显示市场交投活跃度维持高位。板块方面，科技股表现强势，AI 芯片、算力等板块强势拉升，通信、电子等板块涨幅居前。资金面方面，两融余额连续 11 个交易日增长，单日融资净买入超 200 亿元，杠杆资金加速布局科技权重。

　　我们认为当前股指仍然保持了较好的多头走势，个别交易日的调整并未对整体趋势带来特别大的影响，随着中长期资金的不断入市、ETF基金的规模不断扩大，本轮行情将呈现更为健康的长牛慢牛，我们认为未来上涨的行情大概率仍将延续。

　　从各个板块来看，科技领域的结构性超额行情突出，我们认为主要受到政策端释放多重催化。2025年8月26日国务院《关于深入实施“人工智能 +”行动的意见》发布，推动算力、半导体等板块持续受到资金关注，2025年8月27日工信部优化卫星通信业务准入政策，也刺激卫星互联网、光模块等细分领域上涨。

　　我们重申2025年预计国内流动性延续宽松，同时处于政策窗口期，下半年为提振实体经济可能会出台更多的增量政策，同时外部风险逐步缓和，中美关税暂停继续延长90天，美联储9月降息概率增加进一步提升人民币资产吸引力。当前市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率较高，但需适应板块轮动加速与结构分化。

　　科技成长成分居多的中证500和中证1000指数更偏进攻，波动较大，但可能可以带来更高的回报，而红利蓝筹成分居多的上证50和沪深300则更偏防御，波动较小，但是价格弹性可能相对较弱。

　　风险提示：

　　1、政策效果不及预期；

　　2、海外风险加剧。

　　研究局限性和风险提示

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