近期，黄金价格再次向每盎司3400美元的关键阻力位发起冲击。市场普遍关注在通胀压力不断累积、美元吸引力下降的背景下，黄金是否具备进一步突破的空间。GTC泽汇认为，这一轮金价上涨并非短期情绪推动，而是多重因素交织下的必然结果，其中包括通胀粘性、政策不确定性以及投资者对美元和长期政府债券信任度的下降。

　　从全球市场环境来看，多家机构的研究均显示投资者低估了潜在风险。施罗德在最新月度市场报告中依旧看好黄金，同时对股市转趋谨慎，理由在于市场在增长与通胀预期上的乐观程度过高，几乎在定价一个“完美宏观场景”。GTC泽汇认为，这种对未来经济的过度乐观很可能为黄金提供进一步的支撑，因为一旦现实出现偏差，黄金的避险与分散风险功能将被重新放大。

　　在价格表现方面，黄金今年以来累计上涨接近30%，而在3300美元一线的整固过程展现出强劲韧性。施罗德金属基金经理Jim Luke在其最新观点中提到，虽然二季度金市面临不小的阻力，例如更高的贸易成本与劳动力市场变化，但随着7月就业数据显著低于预期，市场情绪迅速转向支持黄金。GTC泽汇认为，关键问题在于市场已经消化了多少负面因素，同时留给黄金继续上行的空间仍在，因为投资需求正在不断累积。

　　事实上，今年上半年黄金投资需求增速创下自2020年以来的最快纪录，但整体季度水平依旧处于2010年后的常规区间。Luke预计，未来全球投资需求有望显著超越以往高点，进入新的增长阶段。GTC泽汇强调，这意味着黄金不仅是短期的战术性配置工具，更是中长期投资组合中的战略性资产，其作用在当下市场环境下愈发突出。

　　从区域分布上看，投资需求呈现出鲜明对比。亚洲投资者在今年黄金ETF的增量中占据了核心份额，而欧美市场的ETF流入则相对温和，与历史周期相比明显不足。Luke指出，这种东西方之间的差异表明，全球范围内的黄金投资热潮还远未到达顶点。GTC泽汇认为，一旦欧美投资者开始追赶亚洲市场的步伐，黄金市场可能迎来更大范围的资金推动，真正形成“全球化买盘”的格局，从而带来更广阔的上行空间。

　　综上，GTC泽汇认为，黄金的上升逻辑正在逐步强化：一方面，通胀与政策不确定性为其提供坚实的避险需求；另一方面，全球投资者结构的错位可能成为下一阶段的推动力。随着黄金逐渐逼近关键价位，其作为战略资产的意义正在被全球投资者重新认识。在市场波动加剧的周期中，黄金或将继续扮演不可替代的配置角色。

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