关键时刻，美联储反击！

　　北京时间8月27日晚间消息，美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）最早将于美东时间27日（就美国总统特朗普解雇一事）提起诉讼。特朗普此前宣布，解除丽莎·库克职务。

　　美国纽约联储主席威廉姆斯最新表示：在适当时候下调利率是合适的。在政策上仍然保持适度限制性的立场，如果中性利率是1%或略低，现在就处在限制区域。他还表示，对经济状况相当乐观。

　　另有报道称，特朗普政府正在研究对美联储12家地区银行施加更多影响的方案，尤其是审查美联储地区银行行长的遴选过程。

　　关于下一任美联储主席的遴选进展，美国财长贝森特在最新的讲话中透露，“肯定”会在秋季知道特朗普选择的美联储主席。

　　有分析人士警告称，特朗普的一系列举动可能标志着美联储自1951年以来享有的独立性走向终结，而金融市场尚未真正消化这个重大风险。目前美债市场已出现扭曲陡峭化反应，预示着美联储独立性受威胁将推高通胀预期和风险溢价。

　　美国前财政部长珍妮特·耶伦：违法且危险，或致灾难性后果

　　据财联社报道，美国前财政部长珍妮特·耶伦撰文称，美国总统特朗普宣布解雇美联储理事丽莎·库克，这一做法不仅违法，更是极其危险。

　　现年79岁的耶伦于2021年1月至2025年1月担任美国财政部长，她还在2014年2月至2018年2月期间任职美联储主席。耶伦是美国历史上第二位同时担任过美联储主席与财政部长的人员。

　　耶伦表示，特朗普试图将美联储政治化，恐吓其领导层，并迫使货币政策服从总统意志。此举威胁到美联储的独立性，也将危及美国在国内外的货币政策信誉。

　　耶伦警告道，特朗普坚持要求美联储降息，以降低美国37万亿美元政府债务的利息负担，但这一后果可能是灾难性的。

　　《华尔街日报》首席经济评论员、资深央行记者Greg Ip在最新发表的文章中表示，特朗普此举可能标志着美联储自1951年以来享有的独立性走向终结，而金融市场尚未真正消化这个重大风险。

　　文章强调，对投资者来说，一个更明智的假设是，从未来9个月的某个时候开始，美联储的利率决策将开始遵循特朗普的偏好，而非经济基本面。

　　美团大跌超14%

　　8月27日晚间，美股开盘后，美团ADR大幅跳水，盘中一度大跌超14%。

　　消息面上，美团27日发布的二季度财报显示，今年二季度，美团收入为918.4亿元(人民币，下同)，同比增长11.7%；经调整净利润为14.9亿元，同比大幅下滑89%；2025年上半年，美团实现营收1783.98亿元，同比增长14.7%；实现经调整净利润124.42亿元，同比下降41%。

　　在美团财报电话会上，美团CEO王兴表示，美团预计三季度核心商业业务会因战略投资而出现较大规模亏损，这些投资主要用于提供高激励措施以确保价格竞争力和行业领先的配送服务，以及用于营销以强化品牌认知度。

　　对于当下外卖市场的竞争，王兴表示，美团反对内卷，外卖市场竞争持续加剧，美团将继续捍卫市场地位。“美团是在竞争中成长起来的，我们在持续竞争中实现了今天的领先地位。”

　　王兴强调，公司维持“每单1元、利润率约3%”的长期盈利假设不变，尽管今年第三季度将加大战略投入，可能导致部分财务指标短期承压，但管理层相信竞争终将回归理性。

　　回归基本面交易逻辑，多晶硅期价跳水

　　8月27日，多晶硅期货价格延续下行态势，再度跌破50000元/吨关口，主力合约PS2511报收48690元/吨，跌幅达4.89%。

　　业内人士认为，当前多晶硅期货价格下跌，是在“反内卷”情绪减弱的背景下，逐步回归基本面交易逻辑的表现。

　　“多晶硅价格经过7—8月的快速反弹之后，已对供给端政策预期定价比较充分，进一步上行需要有实质性的政策落地支撑。”国信期货分析师李祥英表示，“反内卷”情绪减弱，是引发多晶硅期货价格下跌的核心原因之一。整体来看，周三国内商品市场和股市联袂下跌，前期交易“反内卷”行情的品种，均有所回调。

　　“从此前‘反内卷’的核心内容看，一是依法依规治理低价无序竞争，二是推动落后产能有序退出。目前来看，产业已顺利达成治理低价无序竞争的目标，推动落后产能有序退出尚未完成，市场看多情绪有所减弱。”广州期货分析师蔡定洲也表示，当前多晶硅价格下跌是受市场看多情绪走弱影响。

　　谈及当前多晶硅市场的核心矛盾，弘则研究分析师刘艺羡认为，多晶硅市场仍受政策预期主导，基本面是“打配合”的角色。也就是说，在多晶硅市场逐步回归基本面交易的过程中，仍有可能被政策预期影响。“按市场对政策落地的预期来看，7月份，产能整合预期升温，提振市场交易预期；8月份，政策缺乏实质性进展，难以支撑预期进一步强化，政策预期及市场看多情绪有所回落；9月份将步入行业产能整合预期阶段性验证期。”刘艺羡解释称，多晶硅基本面“弱现实”延续，其间受下游补库签单节奏扰动，终端装机需求未有起色，价格上涨并未传导至下游终端。在政策预期走弱的情况下，价格呈现震荡走弱态势。

　　从基本面看，当前供给压力逐步显现，产业企业开工率提升至48%左右，周度产量达到2.97万吨，月度产量或将攀升至13万吨左右。需求方面，终端组件环节，7月份国内装机量已经下滑至11.04GW。从季节性来看，8月光伏新增装机量仍然处于低位。李祥英认为，随着硅片、电池片环节海外订单走弱，需求或进一步承压。

　　“当前，组件企业面临上游原材料涨价、下游订单稀缺的双重压力。”李祥英表示，在下游需求承压的态势下，多晶硅市场存在累库预期。

　　数据显示，截至8月22日当周，多晶硅周度库存为24.502万吨。与此同时，期货仓单注册量也在增加。数据显示，8月27日，多晶硅交割仓单已达到20640吨。

　　展望后市，李祥英认为，随着政策预期走弱，市场博弈情绪或加剧。如果供给侧没有进一步的提振消息刺激，多晶硅价格中枢或将逐步下移。

　　“当前，多晶硅期货的期限结构由此前的反向结构（Backwadation）转为正向结构（Contango），表明盘面压力逐步加大，定价逻辑或逐步回归基本面。”蔡定洲认为，若后续行业不能有效限产控销，以及推动落后产能淘汰，多晶硅价格或存在进一步回调的风险。新修订的反不正当竞争法规定，平台经营者不得强制或者变相强制平台内经营者按照其定价规则，以低于成本的价格销售商品，扰乱市场竞争秩序。在这一约束下，阶段性交易产能整合落地概率走低或弱基本面逻辑后，多晶硅价格下方仍有支撑，对应复投料均价4.8万元/吨。

　　“多晶硅价格维持高位不利于产能整合，而价格越靠近完全成本，产能整合落地的概率则会提升。”刘艺羡提醒，尽管多晶硅价格有回落预期，但价格下方仍有较强支撑。因此，当前的价格回落是阶段性回调而不是反转，后市可以重点关注四季度是否会出台对应的能耗指标升级政策。

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