轻型发动机龙头，大股东实力雄厚，激励到位业绩增长有保障公司为轻型发动机龙头，主要产品包括摩托车及发动机、通用动力、发电机组业务及农业机械装备，聚焦“无人机+农业信息化”、“微型电动车”和“智能电源”三大方向。财务运营指标良好，盈利能力持续提升。 公司大股东隆鑫控股实力雄厚，实际控制人为涂建华先生。公司采用职业经理人制度，实施IPO前激励+股权激励+员工持股等多种激励方式，我们认为公司管理优秀、激励到位，未来业绩增长和转型升级有较好保障。

　　拓展大型无人直升机及运营服务，受益农业现代化、军民融合公司无人机为军民两用大型无人直升机。公司军民无人机已进全军武器装备采购信息网。公司大型农业无人植保直升机定位于大田作物作业市场；未来5年全国市场规模超200亿，运营服务市场需求更大。

　　公司农业信息化、农机装备业务将受益“互联网+农业” 中央“一号文件”强调农业信息化。预计到2020年农业信息化市场服务规模有望达160亿元/年。公司参股国内领先的“农业互联网+”服务公司兴农丰华，构建大数据支撑的农场经济服务平台，为中国农业现代化提供全产业链服务。兴农丰华将推出农场帮APP，未来发展有望超预期。 现代农机装备为《中国制造2025》重点发展领域。公司农机装备出口快速增长，微耕机业务实现高速增长。

　　切入微型电动车、智能电源；或受益新能源汽车、数据中心发展公司控股山东丽驰，预计2017年全国微型电动车产值将达到300亿元，或受益新能源汽车发展。公司控股威能机电，进军智能电源；全球商/民用电源设备市场规模约1600亿元/年，受益数据中心、分布式能源建设。

　　员工持股价格35元；安全边际较高，估值优势明显；“推荐”评级公司员工持股购买均价35.01元/股，合计1.22亿元。考虑山东丽驰及威能机电，预计15-17年备考EPS为0.90/1.12/1.32元，PE为26/21/18倍。

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