【盘面回顾】BU10收于3523元/吨

　　【现货表现】山东地炼重交沥青价格3540元/吨

　　【基本面情况】钢联口径供给端，国内稀释沥青库存维持在低位；山东开工率-1%至35.5%，华东-11.7%至28.1%，中国沥青总的开工率-2.2%至30.7%，山东沥青产量-0.9至18.4万吨，中国产量-4万吨至54.8万吨。需求端，中国沥青出货量-1.12万吨至23.73万吨，山东出货+0.81万吨至7.17万吨；库存端，山东社会库存-0.8万吨至12.7万吨和山东炼厂库存+0.2万吨为15.2万吨，中国社会库存-2.6万吨至50.7万吨，中国企业库存+0.3万吨至44.8万吨。

　　【南华观点】沥青供给端保持平稳态势，而需求端因降雨天气影响，需求始终无法有效释放，而主要原因依旧是资金短缺尚未改善，导致短期旺季并没有超预期表现。库存结构上，厂库累库但压力较小，社库去库依然偏慢，投机需求走弱，贸易商主动降库存，山东华东基差因开工率预期提升而走弱，裂解价差仍然维持高位；目前看需求端仍受降雨影响，整体基本面环比转弱，旺季不旺特征明显。成本端原油，随着美俄领导人会面，预计美方将放松对俄制裁，同时叠加opec增产，进一步缓解了沥青成本端供应偏紧的预期。沥青单边价格弱势回调，月差基差裂解均有一定程度走弱。中长期看，需求端将随着临近秋季南北方施工条件转好，整体施工进入旺季，但阶段性仍然降雨较多。近期山东消费税改革试点并未进一步扩大，因此受原油配额和消费税限制，华南地区依旧为沥青价格洼地。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现，短期更多是跟随成本波动为主。

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