2007年10中旬，A 股市场进入深幅调整阶段，上证综指从6124.04高点一路下挫，在4800点附近小幅反弹之后，进一步走低，最低到达4123.31点，4个多月的时间里跌幅达到29.06%。与市场大幅下跌相比，封闭式基金在震荡市场环境中表现出了良好的抗跌性，上证封基指数和深证封基指数自2007年10月中旬至今分别逆势上涨0.25%和0.19%。 虽然本轮调整中封闭式基金在二级市场上表现较好，但是其净值在基础市场大幅调整地带动下平均下跌了9.08%，使得封闭式基金的整体折价率下降，安全边际相对变小。 与普通封闭式基金折价率同涨同降不同，两只创新型封基由于上市以来的折价率走出另一番情形，大成优选先溢后折，瑞福进取先折后溢。 金融保险行业是大成优选最为重仓的板块，本轮的大幅调整导致大成优选的净值严重缩水，并且救生艇条款使得其折价率相对较低，因此我们认为大成优选在未来一段时间仍将在较低的折价率区间运行，建议投资者在市场趋稳时适当关注。 从瑞福进取的行业配置和重仓持股来看，其对市场变化的表现把握的比较准确。但是由于其自身设计条款中的杠杆作用，瑞福进取的净值涨跌速度相对于其它基金都更为快速，使得其在市场深调时溢价率大幅。我们认为当市场起稳之后，瑞福进取的溢价率将会有所下降，建议投资者在其溢价率回调之后，关注其市场表现。 鉴于大成优选和瑞福进取上市之后的市场表现，我们认为建信优势动力上市后的折价率运行区间可能会低于大成优选的折价率运行区间，甚至可能会出现小幅的溢价。建议投资者在二级市场上关注该基金可能出现的折价、溢价转化的投资时机。 (宏源证券股份有限公司)

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