一、行情回顾

　　周一ICE棉花12月合约收跌0.91%。隔夜棉花2601合约收涨0.21%。

　　二、基本面汇总

　　8月25日，巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅71.91美分，较昨日下跌0.70%，较上月同期下跌2.24%。

　　巴基斯坦农业部长Iftikhar Ali Sahoo在穆尔坦的一次审查会议上宣布，本年度旁遮普省已种植棉花320万英亩，并设定了550万包的产量目标。

　　据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至8月23日，巴西棉花收割率为60.3%，上周为48.9%，去年同期为76.1%，五年均值为77.8%。

　　三、机构观点

　　中辉期货：整体看来，美棉短期墒情继续改善利空市场，需求端仍旧面临不足困境，但国际棉价估值水平位置偏低，考虑逢回调做多机会。基于当前棉花商业库存的去化速度及进口预期来看，新棉上市前的棉花供应偏紧情况依然存在。并且由于今年新棉预售情况尚可，高产能下局部地区小幅抢收概率仍存，对盘面短期仍旧存在一定支撑。需求方面，“金九银十”备货行情启动，开机率及订单逐步好转中。策略上，建议短期逢回调低多对待，进入九月后视需求同比及新棉开秤炒作情况考虑多空节奏转变

　　中原期货：国内市场，新作方面新棉长势整体正常，近期天气条件对棉花生长影响有限，市场对2025年新棉丰产预期较强；需求端8月略微好转，纺织企业棉纱库存微幅下降，但整体库存仍然较高，终端布厂去库速度慢于纱厂；市场对金九银十的预期为棉价提供一定支撑，但整体情绪偏谨慎，上方承压，需持续关注需求端转好力度是否加强。操作上，周一郑棉增仓上行且触及前期高点，盘面关注14370左右压力位，谨慎作多。

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