【盘面回顾】上一交易日，沪锌主力合约收于22395元/吨，环比+0.54%。其中成交量为13.14万手，而持仓则减少2533手至10.53万手。现货端，0#锌锭均价为22310元/吨，1#锌锭均价为22240元/吨。

　　【产业表现】据SMM沟通了解，截至本周一（8月25日），SMM七地锌锭库存总量为13.85万吨，较8月18日增加0.31万吨，较8月21日增加0.56万吨，国内库存增加。

　　【核心逻辑】上一交易日，锌价紧跟大盘脚步，大幅上涨。宏观方面，美联储降息预期再次加强，其对有色金属的影响属于被动上涨。锌的涨幅相较铜和铝偏弱，基本面偏弱是主要因素。基本面近期无明显变化。供给端，冶炼端利润修复较好，供给端缓慢从偏紧过渡至过剩，加工费持续走强。矿端则因为海外矿今年增量颇多，整体呈宽松逻辑。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱影响，海外精炼锌增量较少，同时锌矿进口处于历年高点。库存震荡偏强。需求端方面，受阅兵影响不大，整体水平保持稳定。LME库存持续下降，有一定挤仓风险，其支撑仍然存在。库存上，锌价外强内弱格局愈发明显，交易策略上可以考虑卖外盘买内盘的内外反套。短期内，观察宏观，震荡为主。

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