【观点】南华期货：纸浆震荡考虑
发布时间：2025-8-26 09:33阅读：67
【盘面回顾】
昨日纸浆主力合约收盘于5136（+28）。
本周港口库存213.2万吨（+3.3），继续高位累库。下游企业库存来看，双胶纸企业库存高位继续上移，白卡纸累库趋势，生活用纸库存依然高位，铜版纸累库。滞后数据看，纸浆的发运量依然维持高位。高位的库存一直是制约纸浆价格上行的最大掣肘。下游库存高位，需求未见明显起色的情形之下，海外减产，转产，涨价等利多因素使得价格传导并不顺畅。仓单上，11合约的价格依然受到布针的仓单影响，在今年底集中注销之后，会推动盘面定价向高价品牌切换，月差结构上11-01的反套在延续。但在宏观上，周五美联储主席鲍威尔的偏鸽派发言，使得9月份降息概率增加，添加了利多因素。策略上，01合约回踩前期支撑反弹，可尝试轻仓试多，跌破支撑位止损离场。
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