碳酸锂LC

　　摘 要

　　 Abstract

　　供应端：周内机构表示高估大厂减产导致的供应短缺而重估平衡表+美国将锂列入UFLPA制裁清单+锂辉石进口环比高增等因素，致使碳酸锂高位回落。我们认为大厂自身1家的减产对供需平衡影响并不大，其所带来的预期影响才是此前市场拉升的原因。对于供需平衡表，我们基于对辉石产线产量增加后重估，8月预计仍处于紧平衡中。不过需要注意江西锂矿矿证问题并未落地，在下一个关键时点9.30号储量核实报告提交之前，市场对相关消息较为敏感，目前预估剩余矿山可以正常生产。另外储量核实报告提交审批后将会如何落实也存在不确定性，减停产及补税罚款等消息都会影响市场预期。

　　需求端：9-10月通常为消费旺季，8月主机厂将开始进行备货，从而拉动对动力电芯的需求。另外储能市场受益于关税下调，澳洲、欧洲户储补贴政策带动了海外增量释放，储能需求仍保持强劲增长态势。总体上预计8月正极材料产量环增幅度略有抬升。

　　综合看，我们认为辉石线产量确实会补充减量，不过价与量相互约束，若碳酸锂价格下跌较快，则此前高价买矿后未套保的头寸，其产量可能难以释放。且至少在江西宜春相关矿山矿证问题解决之前，价格不具备深跌的基础。另外从长远来看，海外锂矿仍在上调2026财年产量目标，并进一步压低单位FOB现金成本。叠加国内也有新项目在投产，云母端若发生大规模减产，拉动价格抬升后会吸引辉石产线产量释放，因此碳酸锂价格在上方也会有压力。

　　策略:单边：新单观望。

　　期权：新单观望。

　　套保：锂盐厂低比例卖出保值，下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。

　　基差：观望。

　　月差：观望。

　　正 文

　　 Text

　　分 析师简介ABOUT US

　　樊丙婷(交易咨询号：Z0019571)：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。

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