早评

　　银河

　　CBOT大豆指数上涨0.73%至1067.25美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.17%至296.6美金/短吨

　　1.USDA：美国2024/2025年度大豆出口净销售为-0.6万吨，前一周为-37.8万吨；2025/2026年度大豆净销售114.3万吨，前一周为113.3万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为4.6万吨，前一周为2.6万吨；2025/2026年度豆粕净销售17.6万吨，前一周为24.7万吨。

　　2.ProFarmer：预计2025年爱荷华州D7区域大豆平均结荚数为1562.54个，2024年作物巡查为1366.22个，D4区域大豆平均结荚数为1376.15个，2024年作物巡查为1254.09个，D1区域大豆平均结荚数为1279.25个，2024年作物巡查为1108.76个，伊利诺伊州大豆平均结荚数为1479.22个，2024年作物巡查为1419.11个。

　　3.IGC：虽然美国大豆产量预估微幅下调，但被其他主产国上修幅度所抵消，2025/26年度全球大豆产量预估小幅调增至4.30亿吨（同比+1%）。

　　1.单边：豆菜粕建议远月多单思路为主

　　2.套利：MRM05价差扩大

　　白糖

　　上一交易日ICE美原糖价格震荡下跌，主力合约跌0.22（-1.33%）至16.36美分/磅。伦白糖价格下跌，主力合约跌6.4（-1.31%）至482.9美元/吨。

　　1、根据SCABrasil最新数据，目前中南部地区已完成了约60%的榨季，本榨季的甘蔗压榨量预计为5.904亿吨，比2024-2025榨季的6.219亿吨减少约5%。多项因素导致了这一结果，其中尤为突出的是农业出糖率下降以及原料质量的显著损失。

　　据SCABrasil首席执行官MartinhoSeitiOno介绍，从生产率角度看，甘蔗单产预计为74.7吨，较2024-2025榨季的78.5吨下降4.8%。“而甘蔗含糖量(ATR)将下降5%，从每吨141.1公斤降至136.1公斤，这是近年来榨季最差的表现。

　　2、海关总署公布的数据显示，2025年1-7月我国17029011项下进口糖浆16.42万吨，其中从马来西亚进口的数量跃升至第一6.85万吨，第二为泰国3.99万吨，第三为越南2.6万吨，还有从缅甸、老挝和印度尼西亚分别进口1.34万吨、1万吨以及0.5万吨;同期21069061项下进口糖浆9.39万吨，绝大部分9.11万吨从泰国进口。2025年1-7月我国17029012项下进口预混粉8.86万吨，其中从越南进口最多7.45万吨，其次从泰国进口0.94万吨，以及从马来西亚进口0.13万吨;同期21069062项下进口预混粉26.51万吨，绝大部分26.14万吨从泰国进口。

　　3、沐甜讯：广西:南宁中间商站台报价6010元/吨，报价上调10元，成交一般;南宁仓库报价5970元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价6030元/吨，仓库报价5980-6000元/吨，报价不变，成交一般。广东:广州中间商湛江糖报价6080元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商仓库报价暂无。

　　国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，最近一期报告显示巴西双周糖产量达到360多万吨，双周制糖比例升至54.1%达到历史高位，巴西糖累计产量减幅继续缩小，巴西双周制糖比继续升高，巴西糖产量预计较高。但是由于目前巴西糖处于较低位，继续向下空间相对有限，预计外糖走势偏震荡。关注巴西糖产进度。

　　国内市场，国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，国内白糖价格受国际糖价影响大，预计郑糖价格将跟随外糖走势。

　　1.单边：短期内郑糖价格受国际市场影响大预计跟随外糖走势，价格5500-5700区间震荡。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.52%至51.41美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.71%至4529林吉特/吨。

　　1.ITS：马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为929051吨，较上月同期出口的817755吨增加13.61%。

　　2.据外电消息，印尼种植园基金管理局（BPDP）负责人表示，印尼计划到2030年将毛棕榈油年产量从2024年的4,820万吨提高到6,000万吨，以满足激增的需求。其并称，政府还启动了一项旨在提高棕榈油产量的种植园复兴计划。

　　3.ProFarmer：内布拉斯加州的大豆结荚数为至少22年最高，印第安纳州平均大豆结荚数略低于2024年水平。预计内布拉斯加州3x3平方英尺大豆田中的豆荚数量平均为1,348.31个，高于去年调查均值的1,172.48个，创2003年有巡查记录以来的最高。预计印第安纳州3x3平方英尺大豆田中的平均豆英数为1,376.59个。这一数字低于2024年的1,409.02个，但仍高于三年巡查均值的1,294.98个。

　　4.一项调查显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽作物产量料为570万吨，持平于上次预估，预估区间在540-630万吨。

　　5.美国大豆协会当地时间8月19日发文称，“强烈敦促特朗普政府达成协议，重新开放中国这个对美国大豆至关重要的市场。”声明称，美国大豆种植户正承受巨大财务压力，“价格持续下跌，与此同时，我们的种植户为农资和设备支付的费用大幅增加……美国大豆种植户无法承受与我们最大客户的长期贸易争端。”

　　1.单边：短期油脂有所回调，但回调幅度预计有限，多单持有者可考虑部分止盈部分持有，无单者可考虑短空或耐心等待回调后继续逢低试多。

　　2.套利：YP01短期或将有所反弹，YP缩的持有者可考虑部分止盈部分持有；P15可考虑回调后继续做扩。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，12月主力合约反弹1.7%，收盘为411.5美分/蒲。

　　1、USDA最新干旱报告显示，截至8月19日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为3%，去年同期为7%。约5%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为4%，去年同期为6%。

　　2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月20日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量314.7万吨，降幅7.50%。

　　3、据Mysteel农产品调研显示，2025年8月14日至8月20日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米113.62万吨，环比上周减少0.45万吨。

　　4、截至8月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量133.9万吨，较上周增加0.70万吨，周增幅0.53%，月增幅2.14%；年同比增幅25.61%。

　　5、8月22日北港收购价价为700容重15水分价格为2230-2260元/吨，价格回落，华北产区玉米也在回落。

　　美玉米开始企稳，后期会下调单产，美玉米仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米偏弱，港口价格回落。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货也回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米底部震荡，2150下跌空间有限。

　　1.单边：外盘12玉米继续反弹，轻仓试多。01玉米底部轻仓小幅短多。

　　2.套利：11玉米和淀粉价差做扩。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现小幅回落。其中东北地区13.3-13.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区13.3-13.7元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华东地区13.7-14.3元/公斤，持平至下跌0.1元/公斤；华中地区13.6-13.8元/公斤，持平至下跌0.1元/公斤；西南地区13.6-13.7元/公斤，持平；华南地区13.8-15.3元/公斤，持平；

　　2.仔猪母猪价格：截止8月19日当周，全国7公斤仔猪价格363元/头，较8月15日下跌23元/头，15公斤仔猪价格461元/头，较8月15日下跌21元/头，50公斤母猪价格1612元/头，较8月15日持平；

　　3.农业农村部：8月21日“农产品批发价格200指数”为115.57，上升0.15个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.97，上升0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.03元/公斤，持平

　　规模企业出栏较前期略有恢复，养殖户出栏整体维持正常，二次育肥变化不大，供应较此前略有改善。由于当前生猪存栏及出栏体重均维持高位，因此后续出栏压力预计将继续呈现增加态势，近月压力相对明显。

　　花生

　　1、河南白沙通货米4.4-4.7元/斤不等、8个筛价格5.3-5.4元/斤，湖北白沙通货米4.9元/斤左右，以质论价。部分食品加工厂剩余少量陈米，消化库存为主。

　　2、山东临沂花生产区油料米报价7300-7600元/吨，辽宁昌图市油料米报价7200-7500元/吨，辽宁兴城市花育23油料米报价7500-8000元/吨，河南驻马店市正阳县油料米报价7200-7500元/吨，多数油厂处于停机状态，当前新季花生价格较高，观望为主，等待新米大量上市。

　　3、受终端需求偏弱影响，油厂报价基本稳定，国内一级普通花生油报价14950元/吨、持平，小榨浓香型花生油市场报价为16800元/吨、持平，老客户实单有议价空间。

　　花生现货新旧交替时期，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.2元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂等待新作收购，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，部分春花生开始上市，最近油脂偏强，10花生短期底部震荡，但预期面积增加，新季花生供应充足。

　　3.期权：卖出pk510-C-8300期权。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为3.04元/斤，较上一交易日价格下跌0.04元/斤，主销区均价3.39元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场到23车。今日全国主流价格继续下落，今日北京各大市场鸡蛋价下落4元每箱，北京主流参考价150元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价150元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格150-151【落4】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下落，山西价格下落、河北价格以落为主；山东主流价格多数下调，河南蛋价走低、湖北褐蛋价格下落、江苏、安徽价格以落为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3、根据卓创数据，8月21日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1676万只，较前一周增加16%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，8月21日当周淘汰鸡平均淘汰日龄500天，较前一周下降6天。

　　4、截至8月21日当周全国代表销区鸡蛋销量为7439吨，较上周相比下降2%。

　　5、根据卓创数据，截至8月21日当周生产环节周度平均库存有1.02天，较上周库存天数增加0.1天，流通环节周度平均库存有1.16天，较前一周增加0.13天。

　　6、根据卓创数据显示，截至8月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.08元/斤，较前一周增加0.18；8月15日，蛋鸡养殖预期利润为10.46元/羽，较上一周价格下跌1.46元/斤。

　　供应端压力仍较为明显，在产存栏量处于历年同期高位，此外之前市场囤得冷库蛋也是陆续流出对市场价格形成较大的打压，导致目前旺季鸡蛋价格不涨反跌，主产区河北地区蛋价跌至2.8元/500kg一下，短时间如果未出现大范围大规模超淘的前提下，空头逻辑依然可以成立，可考虑逢高布空。

　　2、套利：空年前近月合约多年后远月合约。

　　3、期权：卖出虚值看涨。

　　苹果

　　3、卓创：：昨日产地苹果主流价格稳定，冷库出货积极比较高，客商采购比较谨慎，近期较多客商更青睐早熟类苹果，对冷库富士采购积极性不高。市场到货量尚可，成交平稳，价格维持稳定。

　　4、现货价格：产地苹果主流价格稳定，个别冷库报价稍有偏弱。客商从冷库采购积极性不高，成交状况一般。多数存储商出货积极性较高。西北产区总体行情良好，新季嘎啦成交价格居于高位，新上市的北部产区开秤价格与早上市地区差异不大。目前产区反馈纸袋嘎啦上色情况一般，好货占比偏少，货源成交价格混乱。客商对嘎啦的采购积极性良好。市场总体到货增加，主要因为早熟类苹果开始在市场销售，总体销售平稳，价格维持稳定。

　　现货端，当前市场库存量偏低，市场需求处于淡季，现货走货一般。新季苹果产量预计大概率和本季产量变化不大。最近早熟苹果价格有所走弱给盘面以压力。，但嘎啦苹果价格好货价格表现较好，预计短期盘面宽幅震荡为主。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.06（0.09%）至67.47分/磅。

　　1、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年8月18日当周，印度棉花周度上市量4.6万吨，同比增长401%；印度2024/25年度的棉花累计上市量515.96万吨，同比下滑4%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（529万吨）的98%，同比持平。

　　2、美国商品期货交易委员会(CFTC)周四公布，截至8月15日，以ICE期棉2512合约点价未定价卖出订单(UnfixedCallSales)较此前一周增加525手，至21,948手。

　　3、美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月14日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增10.54万包，下一年度棉花出口销售净增0万包。

　　风险提示

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