机构每日观点

1. 宝城期货8月21日发布报告认为，黄金短期呈现震荡偏弱态势，主要受到美股高位回落的影响，市场避险需求上升，但金价仍维持震荡运行，核心逻辑聚焦于本周即将召开的杰克逊霍尔会议前的不确定性。与此同时，铜价短期震荡偏强，中期维持震荡格局，产业支撑逐步显现，随着国内消费旺季临近以及低库存状态延续，近月合约获得较强支撑，预计铜价将维持内强外弱的结构。宏观方面，美元指数的冲高回落对黄金和铜价均产生一定影响，但产业基本面在铜市中占据主导地位。当前市场需密切关注宏观情绪与产业供需的变化，以判断后续价格走势。

2. 中信期货8月21日发布报告认为，**黄金震荡蓄力，关注美联储与地缘政治**近期黄金价格震荡，主要受美联储政策路径不明朗及地缘政治进展影响。美联储7月会议纪要显示，官员在通胀与就业风险评估上存在分歧，整体立场偏鹰，但已有少数人支持立即降息，表明内部政策取向分化加剧。市场预期鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话或将兼顾通胀与就业，平衡政治与经济因素，导致货币政策信号模糊。与此同时，地缘政治方面，俄乌和谈仍未解决核心分歧，乌克兰拒绝割让东部地区，俄罗斯则反对西方军事介入，使得安全保证难以落实。分析师认为，短期黄金价格将在【3300,3500】区间震荡，需密切关注美联储政策动向及地缘冲突变化。

3. 永安期货8月21日发布报告认为，美国原油出口在夏季低迷后出现回升迹象，主要由于国内炼油厂进入预防性维护阶段，以及亚洲市场对WTI原油的需求增强。数据显示，8月中旬美国原油出口增至437.2万桶/日，且预计8月至9月出口量将突破400万桶/日，创年初新高。与此同时，美国国内原油产量也有所上升，达到1338.2万桶/日。EIA报告显示，美国商业原油库存下降601.4万桶，但战略石油储备小幅增加22.3万桶。汽油和精炼油库存分别减少272万桶和增加234.3万桶，显示成品油市场供需分化。从基本面来看，全球石油库存持续累积，美国商业原油库存增加303万桶，巴西和圭亚那原油出口创新高。汽油和航煤需求旺季已过，但今年CDU检修时间偏后，检修量低于往年，对原油进料需求形成一定支撑。然而，整体供需格局呈现过剩状态，预计下半年原油价格走势偏弱。地缘政治方面，美印围绕俄油进口的关税争端引发关注，但特朗普表示暂不考虑对中国俄油进口加征关税，制裁风险有所缓解。俄罗斯方面亦预期印度将继续采购俄油，因其提供约5%的价格折扣，具备较强竞争力。短期来看，油价或维持震荡，需重点关注俄罗斯原油供应变化及地缘政治发展。

4. 广发期货8月21日发布报告认为，EIA数据显示，美国原油库存去化主要由墨西哥湾沿岸出口回升驱动，当周全国商业原油库存减少601万桶，降幅远超预期。然而，库欣交割地库存连续七周攀升，达到2,347万桶，压制了WTI期货期限价差，10月/11月合约价差收窄至0.2美元/桶以内。区域库存分化明显，西海岸库存锐减，反映炼厂开工率提升至90.2%；中西部库存小幅增加，主要由于强降雨导致BP Whiting炼厂关闭。 成品油库存走势分化，汽油库存降至5月以来最低水平，隐含需求回落表明夏季驾驶旺季接近尾声；柴油库存回升至3月高位，主因出口下降；航空煤油需求持续强劲，周度消费量达190万桶/日，支撑其裂解价差维持年内高位。 进出口结构显著调整，原油净进口量环比下降36.4%，其中伊拉克进口量跃升131%。墨西哥湾沿岸原油出口连续第四周扩张，推动Brent-WTI价差扩大至4.5美元/桶，套利交易活跃。国内原油产量微增，但钻探活动放缓限制长期增产潜力。炼厂加工量维持高位，但中西部区域利用率或因设备故障承压。

5. 广发期货8月21日发布报告认为，总结：铁矿石市场近期呈现震荡下跌走势，但具备一定的反弹潜力。全球铁矿石发运量环比显著增加，而港口到港量略有下降，预计未来到港量将回升。需求端，钢厂利润维持较高水平，铁水产量保持在240万吨/日左右，但8月受唐山钢厂限产影响，铁水产量或将小幅回落。库存方面，港口库存小幅累库，疏港量下降，钢厂进口矿库存上升。整体来看，铁水产量虽高位略降，但限产已被市场部分消化，成材价格有望反弹带动铁矿走势。 基本面分析：铁矿石供应端逐步恢复，需求端受限产影响存在短期压力，但钢厂利润仍能提供一定支撑。 重点资讯：唐山钢厂限产15天左右，自8月20日起执行，将对铁水产量产生影响。 逻辑：铁矿石价格受成材走势影响较大，限产后成材价格反弹将带动原料端修复。 交易策略：建议逢低做多铁矿石，关注限产后钢厂复产带来的补库机会。 风险：钢厂限产力度不及预期或需求恢复缓慢可能压制铁矿反弹空间。

6. 光大期货8月21日发布报告认为，铁矿石期货主力合约i2601昨日价格下跌，收于769元/吨，跌幅0.26%，减仓0.9万手。港口现货中PB粉价格下跌1元至767元/吨，卡粉价格上涨7元至878元/吨。供应端，澳洲发运量稳中有增，巴西发运量因VALE发运增加而显著上升，全球铁矿石发运总量有所增长。需求端，铁水产量维持在240.66万吨左右，小幅波动，但整体仍处高位。库存方面，47个港口进口铁矿库存及钢厂库存均出现增加。当前铁矿石市场多空因素交织，预计短期内矿价将以震荡整理为主。

7. 光大期货8月21日发布报告认为，焦煤近期盘面表现震荡偏弱，昨日焦煤2601合约收盘1162.5元/吨，下跌32元/吨，跌幅2.68%。现货方面，吕梁地区主焦原煤价格下调，蒙煤市场也呈弱势运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤及蒙3#精煤价格均有下跌。供应端，山西部分煤矿因安全问题复产缓慢，新增停产煤矿进一步加剧供应紧张，但市场情绪反复，影响价格走势。需求端，铁水产量维持高位，焦钢企业对原料煤的需求稳定，但终端采购节奏放缓，叠加9月3日阅兵活动可能带来的限产影响，预计短期内焦煤价格将以震荡运行为主。整体来看，焦煤市场在供需相对平衡背景下，受情绪和政策因素扰动，短期维持震荡格局。

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