2025年08月21日，上海国际货币经纪发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，资金借道ETF加速进场，人民币波动率创新低，美联储关注通胀风险。

　　报告摘要如下： （1）资金借“基”加速进场，两天内近六成股票ETF规模增加。据证券时报，自8月18日上证指数一举站上3700点之后，资金借道ETF进场更为明显。最新数据显示，8月18日—19日两天时间，在约1100只股票ETF中有644只实现了规模提升，占比接近60%，这644只股票ETF的规模合计增加了近336亿元。 （2）离岸人民币隐含波动率进一步降至15个月低点。在岸和离岸人民币周三续涨，美元在特朗普施压美联储理事Cook辞职后回落。一个月期美元/离岸人民币隐含波动率连续第二天下跌，至2.73%，为2024年3月以来的最低水平。 （3）美联储7月会议纪要：多数人认为通胀比就业风险高、释放鹰派信号，担心美债市场脆弱。纪要暴露美联储内部分歧：多数决策者认为，通胀上行风险超过就业下行风险，但有些人认为风险均衡，两人认为就业风险更突出；多人认为关税影响或需时间全面显现，一些人预计提高关税只会一次性推高价格，还有些人预计持续推升通胀，一些人警告长期通胀预期失去稳定的风险。有人认为未来几个月可获得大量信息评估关税影响，有人认为不适合等影响完全明朗再行动。有人认为当前利率可能并未远高于中性水平。一些人担心资产估值高。