汇通财经APP讯——周五（8月22日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3338.25美元/盎司。周四（8月21日），现货黄金价格小幅下跌0.3%，收于每盎司3338.45美元，而12月交割的美国期金也下滑0.2%，结算价报3386.50美元。这一跌势的背后，是美元指数强势上涨0.45%，创下两周新高，使得以美元计价的黄金对海外买家变得更加昂贵。投资者们的目光齐聚美联储主席鲍威尔即将于周五在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，这场备受期待的演讲可能揭示美联储的政策方向，并直接影响黄金的未来走势。

　　市场普遍预期鲍威尔不会明确释放9月降息信号，但如果他暗示更多降息空间，黄金或将迎来反弹机会。总体来看，当前金价的承压源于美元走强、经济数据好坏参半以及美联储内部的分歧，但长期来看，地缘政治风险和通胀压力仍可能支撑黄金的上行潜力。

　　三位美联储官员给9月降息“泼冷水”，政策信号错综复杂

　　美联储内部的分歧也为黄金走势增添了变数。

　　周四，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，仍预计今年仅降息一次，但承认经济不确定性大，政策需单向推进以维持公信力。他指出当前利率“略微限制性”，经济增长相对温和，但明年可能反弹。

　　堪萨斯城联储主席施密德则强调无急于降息必要，通胀更接近3%而非2%，需警惕降息对通胀预期的负面影响。

　　芝加哥联储主席古尔斯比对降息持谨慎态度，担心服务业通胀上升并非关税所致，而波士顿联储主席柯林斯则暗示对9月降息持开放态度，预计通胀年底前继续上升后在2026年回落。

　　克利夫兰联储主席哈马克也认为现在不是降息时机，通胀问题持续。

　　这些观点的碰撞反映出美联储面临的困境：劳动力市场放缓 vs. 通胀压力上升，加上特朗普政府的关税政策和对美联储的压力（如调查理事库克），让政策路径更难预测。对于黄金投资者来说，这种分歧意味着短期波动加大，但如果鸽派声音占上风，黄金将受益于宽松预期

　　经济数据好坏参半，黄金走势扑朔迷离

　　美国经济数据的复杂性进一步加剧了黄金市场的不确定性。一方面，上周初请失业金人数大幅增加，费城联储8月制造业调查显示中大西洋地区活动疲软，这些疲软信号强化了劳动力市场的下行风险，推动部分投资者转向黄金寻求庇护。另一方面，7月成屋销售意外上升，8月企业活动加速，制造业订单创18个月新高，这些积极数据支撑了美元和美债收益率的上涨。

　　10年期美债收益率上涨3.4个基点至4.329%，两年期收益率升4.8个基点至3.792%，收益率曲线略微走陡，反映出市场对降息预期的削减。

　　这种好坏参半的局面让黄金陷入两难：疲软数据提振避险需求，积极数据则强化美元强势。

　　股市方面，道琼斯指数下跌0.34%至44,785.50点，标普500指数跌0.40%至6,370.17点，纳斯达克指数下滑0.34%至21,100.31点，沃尔玛等零售股的疲软财报进一步打压市场情绪。

　　总体而言，这些数据表明美国经济正处于过渡期，黄金作为对冲工具的角色在短期内可能被放大，但长期取决于通胀路径是否回归2%目标。

　　美元强势崛起，金价承压加剧

　　美元的强劲表现是此次金价下跌的主要推手。

　　周四，美元指数上涨0.38%，收报98.60，盘中最高曾触及98.67，为8月6日以来新高。这种美元的王者归来，不仅源于美国经济数据的支撑，还得益于投资者对美联储政策预期的调整。

　　美元走强直接抬高了黄金的持有成本，尤其是对非美元区买家来说，这让黄金的吸引力大打折扣。

　　Marex分析师Edward Meir指出，如果鲍威尔在讲话中暗示9月降息，市场反应可能有限，因为这一预期已被消化；但若他提及10月或更晚的额外降息，美元可能转弱，从而为黄金打开上涨通道。

　　回顾近期，美元的反弹源于美国8月份企业活动加速和制造业订单增长创18个月新高，这些积极信号抵消了部分就业数据的疲软，强化了美元的避险地位。在这种环境下，金价短期内难以摆脱美元的压制，但如果全球贸易紧张加剧，美元的强势也可能反过来刺激更多资金流入黄金作为对冲工具。

　　美联储降息预期降温，市场神经紧绷

　　美联储的货币政策前景是影响黄金走势的核心变量。

　　目前，市场对9月降息的概率已从一周前的92%降至74%，年底累计降息幅度预期也从54个基点下调至49个基点。这一预期调整源于近期通胀数据的“较热”表现，以及美联储官员的谨慎表态。

　　高盛经济学家预计，鲍威尔将在讲话中强调劳动力市场下行风险加剧，但不会明确支持降息，而是重申关税对物价的一次性影响。

　　杰克逊霍尔会议的主题“转型中的劳动力市场”也暗示鲍威尔可能借此机会讨论就业数据的裂痕，如上周初请失业金人数增加1.1万人，创近三个月最大增幅，续请人数升至近四年高位。这些数据为降息提供了理据，但通胀仍高于2%目标，让政策制定者犹豫不决。

　　惠誉旗下BMI研究公司将2025年金价预测上调150美元至3250美元，认为尽管9月降息后金价上涨空间有限，但短期内仍将维持高位。投资者需注意，如果鲍威尔讲话偏鹰派，降息预期进一步冷却，金价可能继续下探；反之，若讲话释放鸽派信号，黄金将迅速反弹，填补当前的空头缺口。

　　地缘政治风险隐现，黄金长期支撑犹存

　　除了货币政策，全球地缘政治动荡也为黄金提供了潜在支撑。俄罗斯总统普京要求乌克兰放弃顿巴斯地区和北约野心，并禁止西方军队进入，显示俄乌冲突无快速解决迹象；乌克兰总统泽连斯基称俄罗斯最新袭击暴露其无意结束战争。

　　美国对伊朗的新制裁涉及多家实体和船只，美欧贸易协议虽降低部分关税但豁免范围有限，这些事件可能加剧全球不确定性，推动资金流入黄金。标普全球分析师确认美国信用评级时考虑了关税收入，但对贸易政策经济结果存疑，这也可能在未来影响评级并支撑金价。

　　总结

　　综上所述，当前黄金价格的下跌不过是市场在鲍威尔讲话前夕的短暂调整，美元强势和降息预期冷却是主因，但经济数据的好坏参半与美联储的分歧让走势充满不确定性。

　　短期内，如果鲍威尔讲话偏鸽，金价仍有望反弹至3400美元上方；长期来看，通胀、地缘风险和政策宽松将支撑黄金维持高位。下方则继续关注100日均线3315.77和3300关口附近支撑。

　　黄金市场正处在货币政策预期与地缘政治风险的交叉路口。鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，可能成为打破当前平衡的关键催化剂。投资者需密切关注其对劳动力市场评估和通胀前景的表态——任何关于“降息时机”或“经济风险”的微妙措辞变化，都可能引发市场剧烈波动。

　　（现货黄金日线图，来源：易汇通）

　　北京时间07:57，现货黄金现报3338.27美元/盎司。

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