【导语】2025年3月至8月期间，中国商务部先后对加拿大菜粕、油菜籽实行反倾销措施。对于菜粕市场而言，沿海油厂压榨原料将面临短缺，加籽压榨菜粕产量或同比骤降，进口市场因加拿大菜粕加征100%反倾销税亦有明显降量。进入9月份，国内油厂菜粕库存低位，主要港口库存不断下降，预计菜粕现货价格或高位运行。

　　加拿大油菜籽反倾销初裁落地，压榨菜粕原料供应遭遇重创

　　2024年9月9日，商务部发布2024年第37号公告，决定对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查。2025年8月12日，中国商务部发布公告，初步认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。即对所有加拿大公司征收75.8%的保证金，从8月14日起生效实施。

　　国内压榨菜粕原料为进口油菜籽，近五年加拿大油菜籽供应占据重要地位。回顾2019-2024年国内菜籽进口量整体呈现先降后增趋势，其中2021年至2024年期间加拿大油菜籽占比均保持在90%以上，尤其2024年进口量再创新高达到613万吨。据海关数据统计显示，2025年1-7月份，油菜籽进口量共计208.40万吨，其中加拿大油菜籽进口量197.56万吨，市场占有率高达95%。此前，市场关于8月份国内加拿大油菜籽买船计划为3船，9-10月分别有2船、1船。8月14日后到港通关的加拿大油菜籽将面临缴纳高额保证金的压力，原料进口成本攀升的风险转移至国内油厂，截至8月14日，华南区域沿海油厂已有2船加拿大油菜籽抵达，8月下旬及9-10月原定采购计划取消概率或增大。近日市场关于澳大利亚油菜籽进口消息增多，考虑到澳籽作物年度在12/11月，因此进入中国市场补充供应的时间参考11-12月，因此压榨菜粕原料将于9-10月份存在明显缺口。

　　菜粕现货价格先涨后跌，国际市场消息扰动加剧

　　回顾2025年8月12日至今菜粕现货价格整体呈现先涨后跌走势。8月13日菜粕期货RM2601全天涨停，沿海油厂停售停签，贸易商报价明显上调，以福建市场为例，菜粕价格2720-2740元/吨，较前一工作日涨80-90元/吨。8月14日至15日期间，市场关于迪拜粉状菜粕购买4万吨、澳籽进口或于11月份装运等相关消息流出，菜粕现货报价跌幅扩大。然而主要市场可售菜粕库存低位，业内人士对于菜粕供应降量担忧显现，油厂及贸易商基差报价明显上调，下游询采积极性提升，尤其华东、华南区域新单成交集中增量；以广东市场为例，东莞散装菜粕基差报价由RM2509-150元/吨提升至RM2509-50元/吨。本周菜粕期货RM2509、RM2601震荡小涨后承压回落，现货基差报价波动幅度收窄，油厂及主要港口可售库存降量提振作用增强，截至8月21日收盘，广东东莞散装菜粕基差报价RM2509-50元/吨，多数贸易商反馈可售头寸低位。

　　国内菜粕供应降量预期逐步兑现，现货价格或高位运行

　　据卓创数据统计显示，截至2025年8月15日，国内主要港口菜粕库存共计56.75万吨，环比增加2.50万吨，增幅4.60%，其中华东港口库存34.95万吨，环比增幅5.10%，华南港口库存21.8万吨，环比增幅3.81%。其中，华东及华南区域保税区内加籽颗粒菜粕将近20万吨因加征100%反倾销关税导致成本抬升而无法流入市场交易，因此华东以南港口可售菜粕库存仅有36万吨左右。再看沿海油厂菜籽压榨情况，第二季度以来开工率整体保持低位波动态势，压榨菜粕供应量相对有限。本周仅有三家企业保持生产，开工率或降至19.34%，进入9月份，加拿大油菜籽供应短缺或导致零星装置于9月末停机，仅剩广西及海南两厂保持运行，压榨菜粕供应量或进一步收紧。卓创资讯预估8月份压榨菜粕产量参考13.50万吨，9月压榨菜粕产量降至11.40万吨。

　　再看菜粕进口市场的变化，据海关数据统计2025年1-7月份进口量共计163.16万吨，同比增幅0.93%；其中，加拿大菜粕进口量91.03万吨，同比降幅23.20%，占比达到55.80%。自2025年3月中国商务部对加拿大颗粒菜粕加征100%反倾销关税后，阿联酋菜粕(即迪拜菜粕)、俄罗斯菜粕即印度菜粕进口量同比明显提升，但是对加拿大菜粕供应地位的替代补充作用仍显不足。2024年菜粕进口量共计273.88万吨，加拿大菜粕进口量202.23万吨，占比高达73.84%；2025年下半年加拿大菜粕进口量或同比明显下降，全年菜粕进口量预估降至230万吨左右。

　　因此，对于国内压榨菜粕市场而言，综合考量进口原料加拿大油菜籽、加拿大菜粕供应双重降量影响，进入9月份沿海油厂压榨节奏放缓，其他进口货源补充有限，尽管养殖端刚性需求有限，但是供应量低位现状对菜粕现货价格形成偏强支撑，预计菜粕现货均价重心或环比上移，月度均价参考2650元/吨。

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