橡树资本联合创始人霍华德.马克斯警告称，尽管调整的临界点尚未到来，但美股"正处于泡沫的早期阶段"。

　　这位不良债务投资管理公司联席董事长周三接受采访时表示："我目前当然没有敲响警钟。关键在于市场估值已经偏高。"他补充道，投资者距离上次经历"严重的市场修正"已有16年之久。

　　马克斯指出，当前时期让他联想到上世纪90年代末，当时市场对科技股陷入狂热，促使美联储前主席艾伦.格林斯潘发出"非理性繁荣"的警告。

　　不过他也强调，在科技泡沫破裂前，市场仍持续上涨了数年。"人们已经淡忘了市场修正的教训，"马克斯表示，并指出"均值回归极可能发生"。他认为部分科技股相对于历史估值"处于相当高位"。

　　在近期发布的备忘录中，马克斯特别提到，自特朗普4月宣布关税政策以来，股市已进入"释然性反弹"。但他写道，持续高估值必须找到合理依据。

　　他注意到，衡量美股总市值与GDP比值的指标也创下历史新高。由于许多公司通过收购完成私有化，加之其他企业推迟上市，该指标反映的问题可能比表面更为严峻。

　　马克斯在采访中表示，"现在是时候为投资组合增加防御性配置，相较于股票，投资信贷是可行方案之一。"

　　他承认债券利差已经收窄，但相比股票仍更具防御性。当被问及美国是否仍适合防御性投资时，马克斯将美国比作"高价但性能卓越的汽车"。

　　他表示，世界其他地区缺乏同等活力或理想的监管环境。尽管基本面投资环境已"略有恶化"，美国仍是全球最佳投资目的地。

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