沪指昨日再现冲高诱多行情，在注册制首度明确时间表的消息刺激下，券商板块龙头如东兴证券、地产板块如万科A等早盘充当反弹先锋，带动蓝筹板块走强，沪指上攻3500点受空头反扑而受阻，午后权重股高位回调却引领整个沪指急转直下，临近尾盘，指数出现小幅跳水。截止收盘，沪指小幅收跌，创业板涨幅近1%。

【消息面】

1.注册制“四不原则”。 证监会于12月9日发布的文件中明确了“四不原则”，“注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位、对新股发行节奏不会一下子放开、新股发行价格不会一下子放开、不会造成新股大规模扩容。”注册制推出比市场人士预期快，但是从操作层面而言又是超出市场预期效果的。虽然未来的新股发行将交给交易所，但和发达国家所实行的注册制依然存在较大不同，发达国家在发行节奏和定价方面均采取的是市场化手段，约束较少，但是我国证监会表态明确了，我国此轮注册制改革依然是有指导的，即本轮注册制改革极具中国特色，监管层在时刻关注市场的反应。

2.养老金运营管理条例即将出台。截至2014年底，基本养老保险基金累计结余约3.5万亿元，扣除预留支付资金外，能够集中到全国社保基金理事会进行投资的养老金规模在2万亿左右，按照30%入市资金上限计算，将有最高6000亿元的养老金入市。

3.险资四面出击。险资举牌上市公司已经成为A股市场的一种现象，其风头甚至超过了国家队的领队——社保基金。统计显示，从7月8日保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》至今，已经有9家险企成功举牌超过20家上市公司。国家队维稳仍处于进行时状态，不会因为市场逐步康复而停止，保险资金四面出击其实就相当于给A股上保险。

从策略上看，本周中打新资金回归却未见量能放大等征兆，美联储加息预期大增，注册制超预期推进等多重要素纠缠一起，无不提醒投资者应重点防范年末风险。因此在操作上短期跟随大势保持观望方为上策。

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