行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　8月19日各地区一级豆油现货价格报价8766.67元/吨，相较于期货主力价格（8526.00元/吨）升水240.67元/吨。

　　8月19日豆油港口库存录得109.90万吨，较上一交易日增加3.10万吨。

机构观点

　　南华期货：油脂上方仍有空间

　　【盘面回顾】油脂周一继续偏强运行，国内三大油脂四季度供应均有趋紧态势，替代作用下整个油脂市场上方仍有空间。

　　【供需分析】棕榈油：MPOB已尘埃落定，马棕8月产需高频数据利多市场，据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为537183吨，较上月同期出口的399366吨增加34.5%。国际需求回暖。印尼持续推进油棕非法种植园整治工作，回收面积不断扩大，引发后续产区供应担忧；加上B50计划预计将会实行，需求支撑未来产地消费。印度库存偏低，消费旺季（排灯节）下对油脂仍有明显进口需求，支撑国际棕榈油价格强势。

　　豆油：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的8月预测数据显示：预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.69657亿吨，同比增加2192.07万吨，增加14.8%，环比增加16.91万吨，增加0.1%；巴西大豆依然延续丰产预期。USDA报告利多美豆，成本预计推动豆油。国内库存压力因印度采购豆油有好转预期，市场对去库进度信心较强。

　　菜油：商务部网站公布对原产于加拿大的进口菜籽反倾销调查的初裁结果，初步认定存在倾销，并对加菜籽实施收保证金形式的临时反倾销措施，引起后续菜系进口担忧，后市菜油缺口的出现进一步落实。最终中加贸易政策并未正式确定，且保证金有退还的规定，市场对后市政策有待商榷，同时对澳菜籽及俄罗斯菜油进口抱有较乐观预期，菜油后市紧缺程度可能有限，或存在阶段性供压紧缺但缺口程度有限的可能，考虑到国内油脂库存高位，菜油供应紧张现实或在四季度开始显现。

　　【后市展望】植物油四季度供应趋紧，关注产地去库节奏和美国生柴政策；关注美国天气和印尼产量恢复情况；关注中美关系及中加关系。

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