观点：降息预期反复，铜价维持震荡

　　周内铜价震荡走势，价格重心略有回升，运行至79000一线，宏观情绪好转，降息预期抬升提搞交易重心。不过仍需注意降息预期实则处于博弈阶段，关注8月底鲍威尔态度变化。美国当前“硬数据”有边际转弱趋势，尽管CPI没有明显变化，PPI已经出现抬高，且制造业水平降至9个月新低，连续三个月处于低迷状态，9月降息预期博弈，铜价震荡反复。国内方面风险偏好高涨，弱现实下的政策预期支撑更强。

　　产业方面，受印尼铜精矿出口影响，加工费略有反弹，但依然处于低位，冶炼产量维持较高水平。国内升水偏高显示现货依然紧俏，不过期限结构相对平缓，海外一端，COMEX铜库存累库放缓，LME铜累库压力增大，且智利部分精铜牌号重新流向亚洲市场，LME铜重回深度贴水状态，未来需要关注LME铜库存增加情况。

　　铜价博弈依然平淡，多空均无明显增仓迹象，不过价格主要变量仍在海外，目前仍处宏观预期变化窗口期，基本面平淡，波动率低位下尝试增加部分远月看跌期权头寸。

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