■ 杨德龙

　　继上证指数突破去年10月8日创出的3674点阶段性高点后，8月15日，上证指数在盘中一度突破3700点整数关口，市场牛市趋势逐渐确立。

　　从多个指标来看，当前的行情正在逐步走强：14日沪深两市的成交量突破2万亿元，这也是时隔114个交易日之后，成交量再次回到2万亿元上方，达到2.18万亿元；两融余额也时隔十年后重返2万亿元大关，标志着投资者的投资热情开始升温；7月份新开户数逼近200万，标志着储蓄资金进军权益市场的意愿有所提升。

　　这一系列数字表明，这轮行情逐步走高，带来了较强的赚钱效应，正在吸引场外资金进场，也推动了居民储蓄资金向资本市场转移，通过直接开户入市或者通过买基金间接入市。

　　近期权益类基金的发行热度持续回升。和去年同期很多新基金发行失败相比，近期很多新基金的首发规模超过10亿元。这说明投资者的信心正在累积，这也是这轮行情逐步走强的一个重要标志。在5月份市场调整时，笔者就指出，A股市场往往有“五穷六绝七翻身”的规律，建议投资者在市场低点坚守优质股票，下半年行情或将超过大多数人的预期，甚至指数有望突破去年10月8日创出的阶段性高点，现在这些预期已经得到了验证。

　　当前推动市场走强的因素不断增多。上半年我国GDP实现了5.3%的实际增长，虽然名义增长率略低一些，但随着稳增长政策持续加码，下半年CPI有望回升，从而推动名义GDP的回升。

　　年初的政府工作报告提出，今年CPI的增长目标是2%左右，而现在该数据仍接近零，这也意味着在政策面上还会进一步加力，通过更加积极的财政政策以及适度宽松的货币政策来推动物价回暖。物价的温和回升是经济增长进入良性循环的重要标志。

　　当前资本市场逐步走强，有望带来较强的赚钱效应，让2亿多股民、7亿多基民通过资本市场获得好的回报，这也是提振消费最好的手段，也是拉动经济复苏的关键。资本的流入正在加速，无论是外资还是内资，对市场的预期正在逐步转好，因此资金的流入成为推动行情的重要推动力。

　　过去五年，居民储蓄增加近60万亿元，累计达到160万亿元，而六大国有银行的一年期存款利率跌破1%。居民储蓄需要寻找好的出口来进行投资，而资本市场的走强恰好吸引了居民储蓄向资本市场的转移。在房地产投资的黄金时期，房地产是承接居民储蓄转移的主要市场，而当前房地产市场整体表现相对低迷，成交量偏低也导致投资风险相对较高。

　　因此，在房地产的黄金时期过后，或将迎来资本市场的长牛。抓住这一轮牛市的机遇，实现居民财产性收入的提升，这是拉动消费、推动经济增长的重要着力点。

　　在当前市场走势逐步走强的背景下，投资者要保持信心和耐心，通过布局优质股票或优质基金来抓住这轮行情的机会。

　　从全球资本市场来看，现在美股再创新高，估值也在历史顶部区域；而A股和港股整体上仍处在相对较低的估值水平，这种差别有望推动全球资本进行再平衡，投入A股和港股来寻找投资机会。

　　本周三美股延续涨势，道琼斯指数上涨逾400点，标普500指数连续第二个交易日创收盘新高。市场对美联储降息的预期持续推动主要股指创下历史新高，投资者预测美联储9月会议降息的概率较高，这提振了美股的表现。中概股在周三也出现较大幅度的上涨，包括部分知名的中概股涨幅较大，这也提振了港股科技板块的回升力度。

　　最新数据显示，美国7月通胀水平温和上涨，近期就业数据疲软可能会使得美联储降息的节奏加快。美联储9月份降息会对全球央行形成一定影响，这为中国央行降息降准打下了基础，也为推动经济回升以及推动A股延续牛市走势起到关键作用。

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