【导语】7-8月作为传统的需求淡季，受高温雨水天气影响，下游企业整体开工转淡，从而导致供需矛盾扩大，价格走势多承压。而进入8月中旬，需求淡季逐步结束，且目前宏观氛围回暖，行情或有上行机会。

　　7月锌市场需求虽处于淡季，但由于黑色系产品普遍上涨，锌下游镀锌行业利润上行，带动其开工小幅回温，需求表现略超预期，因而7月锌行情有上涨表现，但淡季背景下，行情又逐步回落，延续震荡格局。进入8月，黑色系产品价格延续高位，且需求淡季逐步结束，预计下游需求有回温迹象，且在宏观氛围回暖的加持下，预计行情仍有上行空间。

　　需求淡季，行情向上突破震荡格局未果

　　7月作为传统消费淡季，受高温及降雨影响，镀锌、压铸锌合金等下游行业开工率普遍下滑。然而，由于黑色系产品价格持续上涨，镀锌企业利润改善，部分企业开工率小幅回升，使得锌需求表现略强于预期，锌价因而短暂上行。根据数据监测，7月份国内现货锌均价在22427元/吨，环比上涨0.36%，同比下跌5.55%。7月行情虽有上涨阶段，但行情回温速度较快，一直到8月中旬，行情仍然处于4月份以来的震荡区间内。

　　宏观氛围回暖，行情仍有上涨空间

　　首先，中美关税政策缓和，市场情绪改善。2025年8月，中美最新谈判结果显示，美国决定对中国商品加征的关税政策将再暂停90天，这一举措缓解了市场对贸易摩擦升级的担忧，提振了有色金属市场信心。此外，市场普遍预期美联储将在9月降息，美元指数走弱，市场情绪回暖，或给到价格较强支撑。

　　其次，2025年下半年，国内继续推进基建投资，尤其是在新能源、电网改造等领域，镀锌钢材需求有望回升。此外，随着房地产政策边际放松，部分城市楼市销售回暖，或带动建筑用锌需求。具体到8月下旬来看，一方面，黑色系价格仍维持高位，若这一趋势延续，镀锌行业开工率有望进一步提升，从而提振锌需求；另一方面，9-10月是锌消费的传统旺季，下游企业通常会在8月下旬开始备货。若宏观环境保持稳定，叠加冶炼厂检修结束后，复工节奏偏慢，供应增量或有限，锌市场供需矛盾有望缓解，社会库存或逐步进入去库通道，价格或迎来阶段性上涨。

　　淡季尾声，锌市仍存机会

　　总结来看，尽管7-8月是传统需求淡季，但锌价并未出现明显下跌行情，反而出现了阶段性的上涨表现，主要受宏观情绪回暖、供应端检修及黑色系价格支撑。下旬来看，随着宏观政策回暖、旺季备货临近，锌市场在8月下旬或迎来新一轮上涨行情。未来现货锌价格高位可关注23300元/吨，低位关注22400元/吨。