8月15日9点40分，菜粕下跌2.92%，菜粕2511沽2400期权大涨22.73%，价格从22.0涨至最新价27。

　　关联期权合约如下图所示：

　　标的品种：菜粕（主力最新价2561.0，跌幅2.92%）

　　异动原因解析：菜粕与豆粕之前的价差过大 + 供应过剩

　　1. 价差修复，菜粕与豆粕之前的价差过大（超过合理水平），导致下游饲料企业需求转向更便宜的豆粕替代，替代效应减弱了菜粕需求；在8月12日交易中，菜粕近月合约减仓大跌5%以上，分析师许亮指出高价差无法维持，引发修复性下跌，价差收敛通过减少菜粕吸引力促使价格下行。

　　2. 供应过剩，特朗普发表声明希望中国大豆订单增加三倍，加剧了蛋白饲料（包括菜粕）的过剩预期；市场担忧美豆进口恢复将进一步压低替代品豆粕价格，从而抑制菜粕需求空间。

　　期权实战案例

　　菜粕价格跌了，期权让你小成本赚翻吗？

　　小王是一家大型饲料企业的采购经理，公司囤了5000吨菜粕现货，市值约1200万元（假设每吨2400元）。近期菜粕波动剧烈，他担心价格下跌。8月14日，他以每张22元的价格买了500张菜粕看跌期权（行权价2400），合约乘数10吨/手，权利金=500张×22元=11000元，对冲5000吨现货风险。

　　结果1（如8月15日真实行情）：菜粕价格下跌2.92%，期权大涨22.73%至27元！小王卖出期权，获利=500张×(27-22)元=2500元，部分弥补库存贬值损失。

　　结果2（涨了）：若菜粕价格上涨，他只亏11000元权利金，但饲料增值获利更多。

　　期权实战总结：看跌期权是“价格保险”，小投入控大风险，波动市场下建议配置！

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　　【风险提示】本文章根据客观数据生成，不代表平台观点，仅供参考。如有投资者据此操作，风险自担。

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