美联储降息预期下，全球资本市场迎来新变量，而健合集团($H&H国际控股(HK|01112)$)凭借前瞻性的财务布局，成为当下宏观环境下的典型受益者。

　　精准把握降息窗口，债务优化已见成效

　　2023年末，健合集团面临短期借贷超47亿元、同比激增378%的资金压力。面对挑战，集团将融资策略与美联储政策周期紧密结合，展现出出色的财务操盘能力。

　　2024年美联储开启降息周期后，健合集团迅速行动。第三季度完成1.5亿美元等值离岸人民币银团融资，四季度落地5.4亿美元融资。2025年1月更以优惠票面利率发行3.5年期美元优先票据，对2026年到期债务进行再融资，成功延长债务期限并降低融资成本。至此，集团顺利完成2024-2025年全部再融资计划，为战略发展奠定基础。

　　财务数据印证了优化成果。截至2025年6月，健合集团现金余额达18.3亿元，2024年末净负债率降至3.4倍，人民币债务占比36.1%，新增债务以低成本美元为主。得益于债务结构改善，集团预期2025年上半年经调整可比纯利同比增长，财务费用持续受益于降息红利。

　　估值洼地优势凸显，资本价值待释放

　　当前健合集团市净率约1倍，低于A股健康领域头部公司2-6倍、国际健康企业2倍左右的平均水平，存在明显估值洼地。美联储降息通常会提振股市投资情绪，作为被低估的优质标的，健合集团有望获得资本重新定价。其业务结构已形成双增长引擎，成人营养及护理用品持续稳健发展，宠物营养及护理用品表现亮眼，美国市场的Zesty Paws覆盖超1.8万家门店，正加速向全球市场拓展。

　　业务增长动能强劲，全球布局持续深化

　　2024年财报显示，健合集团营养补充品业务实现双位数增长，中国内地市场渠道与产品创新成效显著，北美宠物营养业务规模持续扩大。健合集团明确规划，将通过全渠道策略与品类创新巩固Zesty Paws北美市场地位，并向欧洲、亚洲及澳新地区拓展。

　　在美联储降息周期下，健合集团以前瞻性债务管理优化财务结构，叠加核心业务的强劲增长动能，正迎来业绩提升与估值修复的双重机遇，其全球健康巨头的价值潜力有望进一步释放。

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