野村证券经济学家在最新研报中指出，美联储或将在9月货币政策会议上启动降息周期，首次下调幅度为25个基点，随后于12月和次年3月各实施一次同等幅度降息。

　　尽管当前市场分析师对美联储政策路径的预期中值显示，未来三个月存在25个基点的降息空间，但机构间对具体操作时点的判断仍存分歧，野村等部分投行认为实际政策调整可能延后至今年末。

　　从市场定价来看，全球利率概率模型显示投资者已充分计入9月降息预期，并预计年末将迎来第二次降息。美国劳工部最新经济数据为这一预期提供支撑：7月核心消费者物价指数(CPI)环比上涨0.3%，与市场预测值完全吻合，其中受关税影响的相关商品价格涨幅保持温和，未显现显著通胀压力。与此同时，劳动力市场呈现放缓迹象，修正后的就业数据显示，过去三个月平均新增非农岗位数为疫情以来最低水平。

　　值得注意的是，在CPI数据发布后，部分市场参与者开始押注更激进的政策调整，9月降息50个基点的预期有所升温。

　　唐纳德.特朗普总统在社交媒体上再次批评美联储维持利率稳定的决定。特朗普还表示，他正在考虑就美联储总部大楼的翻修项目对这位美联储主席提起诉讼。该项目的成本超支已引发外界关注。

　　美国财政部长斯科特.贝森特在接受媒体采访时亦公开表示，美联储应认真考虑采取降息措施。当前市场正密切关注后续经济数据及美联储官员表态，以进一步厘清政策走向。

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