日本将于周三发行五年期国债，而当前市场对该日债流动性不足及波动性加剧的担忧再度升温，为此次拍卖蒙上阴影。据一家机构经纪商的数据显示，日本基准10年期国债周二全天零成交，为两年多来首次，直至周三才出现交易。在全球债市震荡的背景下，日本国债市场的流动性困境愈发凸显。

　　周二，德国30年期国债收益率攀升至14年来新高，进一步印证了长期债券所面临的压力持续加大。日本国债收益率曲线的这一长端区间今年尤为动荡，时而跟随海外市场波动，时而反过来影响全球走势。与此同时，美国短期国债收益率下滑，此前公布的通胀数据强化了美联储短期内可能降息的预期。

　　媒体一项衡量日本国债流动性的指标显示，自4月初以来，日本国债日内收益率与公允价值的偏离程度大幅上升，目前已远超2008年全球金融危机期间的峰值。

　　尽管信号令人担忧，但东京的策略师们对五年期日本国债拍卖大多持乐观态度。Tokai Tokyo Securities首席策略师Kazuhiko Sano表示，日本国债价格可能在早盘下跌，但午后应会反弹，推动收益率小幅下行。

　　三井住友日兴证券高级利率策略Miki Den认为，此次拍卖有望顺利完成。他指出，当前五年期日债收益率已高于上一次拍卖时的水平。不过他补充道，尽管短期存在双向波动风险，但下跌风险相对更大。

　　周三早间时段，五年期日本国债收益率上涨2个基点，至1.06%。在周二零成交后，10年期日债收益率报1.510%，30年期收益率则上涨0.5个基点，至3.095%。

　　媒体宏观策略师玛丽.尼科拉表示：“美国CPI数据的影响已过，但更多阻力仍在酝酿。德国30年期收益率升至2011年以来最高水平，叠加市场对财政可持续性的担忧，进一步拖累日本国债长端表现。本周晚些时候公布的日本GDP数据可能加剧滞胀担忧，这将使长端日债持续承压。”

　　拍卖结果将于当地时间中午12点35分公布，届时投资者将重点关注关键需求指标。上一次拍卖的平均投标倍数为3.54，过去12个月的平均值为3.78。上月拍卖中，平均中标价与最低中标价之间利差为0.02。

　　上月，日本央行举行政策会议并淡化了近期加息预期，行长植田和男驳斥了关于央行在抑制通胀方面行动迟缓的担忧。